山水截至今年六月底止的中期業績，錄得純利3.1億元人民幣，按年增長99.81%，根據水泥行業周期，下半年銷量、價格及盈利程度一般較上半年好，而山水八月份銷量對比六月上升了三成，而每噸售價亦增加5至10元人民幣。此外，中央推行政策遏抑產能擴張，有利水泥價格，因此估計山水下半年盈利增長會較上半年強勁。

摩根士丹利將中資建材行業的投資評級，由「與大市同步」調高至「吸引」，並首選中建材（03323）及山水，同時予山水「增持」評級，目標價7.8元。除獲大行唱好外，摩根大通上月下旬亦在市場增持山水的股份，無疑是對公司前景信心的表現，故不妨於6元附近水平買入，料中長線有機會升抵大摩目標價7.8元，止蝕5.5元。

山水水泥（00691）　目標價：7.8元　止蝕價：5.5元