1.看漲式

僅可買升 宜揸過半年

輝立証券外國股票投資業務部經理黃志偉表示，SPDR金ETF屬於看漲式投資產品，只追蹤單一商品（即現貨金的價格），投資者只可買金價上升，而不能買其價格滑落。由於黃金ETF的波幅相對其他投資產品為小，故他提醒投資者，不能視其為短線投資，持貨應至少六至九個月。

黃志偉認為，近期金價升勢強勁，主要是市場擔心美元貶值，以及受原油價上升刺激所致，料金價勢頭仍然向好，未來六至九個月內大有機會衝上1,100美元水平。若出現調整或回落至支持位900美元，屆時投資者可買入SPDR金ETF。

2.看淡式

槓桿投資風險倍大

當美元回升，金價便有機會回落，屆時投資者可考慮買賣外國掛牌的看淡式黃金ETF，即透過金價下跌而獲利。另外，歐美又有槓桿式的黃金ETN（交易所買賣票據），可提供掛鈎指數一至兩倍的回報。黃志偉指出，當中交易較為活躍且流通量較高的包括：DB Gold Short ETN（DGZ）以及DB Gold Double Short ETN（DZZ）。

這些均屬於看淡式投資，在金價下挫時，會為投資者帶來斬獲。但今年金價大漲，看淡式黃金ETN價格便錄得下挫，如DGZ及DZZ年內分別下挫逾18%及35%。事實上，看淡式黃金ETF涉及槓桿，令回報及風險均增加。黃志偉稱：「投資這些產品，一定要超短線才行，有獲利就要沽貨離場。」

然而三倍槓桿的ETN，實際回報如何計算？假設投資者投資三倍槓桿式的黃金ETF，若金價在第一天跌10%，第二天則升20%，指數累積回報是8%；然而，以三倍槓桿去計算，該黃金ETF在第一天則是跌30%（10%的三倍），第二天反彈60%（20%的三倍），累積回報為12%，實際回報只是一倍半，而非三倍，因此槓桿式ETF並不適合長線投資。

由於SPDR黃金ETF是追蹤金價走勢，即使股市大上大落，對其影響僅屬短期。與本地黃金ETF比較，外國ETF交投更活躍，差價較窄，令交易成本降低。另外，黃金市場流通性強，投資者亦可進行套戥，如買黃金，沽ETF。若想投資外國ETF，投資者可到銀行或證券行開設美股戶口，買賣程序及收費與投資美股無異。