英國政府估計，明年的財赤高達一千七百五十億英鎊，相當於本地生產總值百分之十二，是G20國家中最高的，如何在力保經濟復甦的同時，又能削減財赤，確實非常頭痛。首相白高敦昨天提出，將會在未來分批出售政府資產，籌集約一百六十億英鎊。此外，還有早已提出的方案，包括加稅及削減開支，力求在四年內把財赤減半。不過，相對於空前膨脹的赤字，只是杯水車薪。

英國的財政開支急增，主要來自幾方面。首先，為了挽救瀕臨倒閉的銀行，政府要承擔大筆或有負債。其次，為阻止經濟陷入蕭條，推出很多擴張性財政措施包括減稅，導致入不敷出。第三，央行實行量化寬鬆貨幣政策，透過印銀紙買入大量國債來推低利率，變相把政府債務貨幣化，政府發債容易，負債亦極速增加。

央行的寬鬆貨幣政策結合政府大增開支，可為市場營造一個寬鬆環境，令經濟休養生息，但這是有代價的。短期而言，這會令英鎊匯價失去支持，削弱資金流入的積極性，超低息更會令英鎊淪為套息交易貨幣，觸發資本外流；長遠來說，政府負債佔本地生產總值的比例達到危險水平，高主權評級隨時不保，一旦被降級，將嚴重削弱英鎊資產的吸引力，令財赤更難解決。

白高敦昨天明示不會結束量化寬鬆貨幣政策，以免經濟受到打擊，取而代之是透過出售政府資產填氹。目前英國政府的公共資產組合約為二千二百億英鎊，應付財赤似乎綽綽有餘。可是，真正能拿出來賣的資產規模有限，也不可能在短時間內大量出售。換言之，財赤高企將會繼續困擾英國經濟，英鎊的弱勢難以扭轉。

在金融海嘯最危急的時候，救市無所不用其極，不會惹來甚麼非議，但救市容易退市難。量化寬鬆貨幣政策以往只是書本上的理論，沒有多少實戰經驗供參考，巨額赤字及超低息環境下造成的匯率波動，要如何收拾，只能憑空想像。目前最積極採用量化寬鬆貨幣政策的，是英國及美國。英國進退兩難的處境，看來正是美國未來的寫照，危機未爆發只是時辰未到而已。