本文重點
中信銀行（00998）○九年上半年股東淨利潤70.52億元（人民幣．下同），按年減少16.34%，每股基本及攤薄盈利均為0.18元，不派息，每股淨資產為2.55元，比○八年底增加4.08%。期內集團於總資產、客戶貸款總額、客戶存款總額和生息資產的平均餘額都錄得高增長。集團利用擁有強勁資本比率的優勢，把握內地適度寬鬆貨幣政策的契機，進取地高速擴張業務規模。集團上半年的貸存比率大增至84.27%，核心資本充足比率下跌至10.45%，仍然是六行中最高的水平。不過，生息資產平均收益率、淨利息收入及淨息差（Net Interest Margin）則呈下跌。
風險管理見成效
未能做到以量補價的原因，包括央行連續五次調低客戶貸款基準利率，以及新增貸款的結構。集團的票據貼現平均收益率大幅降至2.21%。幸好，撇除票據貼現的新增貸款按年仍有34%增長，比行業平均水平高。
上半年集團在規模增長48.7%的同時，仍能保持資產質量的穩定。不良貸款餘額在幾乎沒有進行核消（write-offs）的情況下，只比○八年底增加7.46億元，到97.92億元，不良貸款率降至歷史最低水平的0.99%，顯示集團於風險管理的努力已有成效。
市場給予中信行的估值是六行之中最低，以執筆之日（即九月十八日）收市價5.33港元計算，P/B（市帳率）只有1.85倍，原因相信同較低的平均股東權益回報率有關，上半年僅14.46%，屬六行最低。內地銀行業的數據顯示，票據貼現轉向中長期貸款的趨勢明顯，由於中長期貸款的收益率，較票據貼現高大約300點子，對持有相當高比重票據貼現業務的中信行影響正面，預期下半年其貸款結構將持續優化，在平均股東權益回報率有望改善下，中信行股價升穿五十二周高位指日可待。