佔玖紙銷售成本達46%的廢紙價格上漲，由○八年十一月低位的每噸86美元漲到近日的177美元，雖提高了產品的成本，但集團的卡紙和瓦楞芯紙的平均售價亦由每噸1,900元及1,600元，升至2,400元及2,100元。

報告計入成本價格、產品需求的增長和市場整合等因素，再加上規模效益的正面影響，估計玖紙一○年度產品的每噸毛利可由435元升至485元，到一一年時可進一步升至546元。

市場份額料再提高

按照發改委通知，到一一年時將有200萬噸紙漿和紙張產能被關閉，故預期玖紙市場份額有機會再獲提高。報告指繼○九年度下半年產能利用率出現提升後，估計會再啟動更多造紙機提升產能，到一二年底時年產能將提高至1,040萬噸。玖紙負債比率持續下降，資本性支出減少，都對現金流及財務狀況有利。中銀國際把一○及一一年盈利預測上調21%及34%，目標價10.4港元，投資評級上調至持有。