07/09/2009

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行業龍頭坐享其成

信義玻璃(00868)剛宣布中期盈利倒退44%,賺2.25億元,因浮法玻璃盈利大跌,公司的浮法玻璃毛利率原為30%,但在上半年大幅收縮為11%,拖累公司整體毛利率同比下降6.2個百分點,至28.4%。以上半年每股賺0.133元,股價5元的信義玻璃,估值一點都不吸引。

不過,信義玻璃的行政總裁董清世稱,七、八月收到的定單量增多,工廠開工率以及產品銷售金額均創下歷史新高。同時,浮法玻璃的毛利率已於第三季度提高到30至40%。這是驚人的數字,因浮法玻璃毛利率原為30%,一定是浮法玻璃價格有所突破,才能夠做到。

玻璃價格大幅回升

原來浮法玻璃價格已大幅回升,價格從最低點每噸約1,000元人民幣,最近已升至每噸約2,100元人民幣。

我想浮法玻璃價格急速回升的理由是經濟回穩,但它的供應跟不上需求。○八年有40多條浮法玻璃生產線先後停產,而今年只有不足10條能夠復產,原因是復產的費用很高。再加上中央壓制過剩產能,令到今年新投產的生產線只有7條,跟去年相比,足足少了30條。作為中國玻璃行業龍頭的信義玻璃,○九年下半年,隨時賺得比之前任何一個半年都多。

(作者沒有持有以上股票)

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王雅媛(作者為註冊持牌人士)