內地股民像世界末日一樣，樣樣事都看得極灰，新增貸款放緩被解讀為中央閂水喉、動態微調過熱行業則被視為新宏調出台、而上半年內地企業盈利平均倒退一成二至一成三，立即被認定是股價過分反映復甦，業績不足以支持升勢。

近期與唔少公司管理層見面，睇番唔少上市公司上半年業績，表面上是倒退，但其實已經算交足功課。

先是第二季比第一季金融海嘯高峰期，有明顯的回升，而且○九年一至六月的業績，與○八年的同期比較，若果不善忘，應記得當時內地經濟熱烘烘，市場對八月的京奧有着無限憧憬，由美國按揭市場引發的金融危機，也鮮有人提及，更遑論作出預防。

筆者對中國經濟有信心，確信A股今次插水，是牛市一期第一輪市場深度震盪，以預期市盈率計，A股目前可算是相當吸引。

港股估值並不算高

由於香港屬外向型經濟，故港股沒有太強個性，升跌主要以中美股市馬首是瞻，沒有自主權。A股「彈唔起」之下，港股昨日升幅不到1%，收報19,872點。

近日唔少評論員說，港股估值高昂，但史提芬認為，像中移（00941）年賺千億，簡直是藍籌中的XO，股價卻輾轉回落至五月中水平，雖然增長短期受新競爭對手的干擾，可能由三至四成，回落到5至10%左右，但十一至十二倍的預期市盈率，即使當成一隻公用股看待，也實在太過便宜。

再看內銀、滙控（00005）等重磅股，觀感接近，一眾評論員紛紛說港股位高勢危，看來不過係看風駛U，升市唱好跌市唱淡的慣性評論。

氧化鋁價續可上調

中國鋁業（02600）截至六月底止的中期業績，錄得虧損35.22億元（人民幣．下同），但相對首季虧損18.9億元，第二季虧損已有所收窄，只要經濟持續復甦，中鋁的經營亦可持續改善。

集團昨日公布，將氧化鋁現貨價上調6.25%，至每噸2,550元人民幣，這無疑有助提高集團的收入。

由於內地鋁業在過去五至十年期間盲目擴產，令電解鋁、氧化鋁以及鋁加工產能均出現過剩，但國家政策重點扶助龍頭企業，淘汰落後產能，相信有助解決供過於求的情況。

公司管理層預期，全年氧化鋁產量將按年下跌11%，至5,800萬噸，預料在供應減少下，氧化鋁價格仍有上調空間。

此外，集團亦致力降低成本，開工率亦見回升，有助改善整體毛利率，料下半年有機會扭轉上半年虧損情況，回復盈利。多間大行對中鋁亦抱正面看法，高盛及花旗均予公司「買入」評級，所以在復甦周期下，中鋁不失為中線持有之選。