李寧（02331）早前公布的中期業績，表現優於市場預期，集團已連續六年錄得純利增長；上半年收入按年增加32.4%，至40.5億元人民幣，其中核心品牌李寧牌的收入上升24.5%，惟貢獻總收入的比例降至92.2%。期內毛利率則由去年同期的48.4%微跌0.6個百分點，至47.8%，主要因為新增品牌如紅雙喜的毛利較低，及減價清理部分Lotto牌舊存貨所致。
另外，集團明年首季的已簽訂定單額按年增長11.6%，而過往上半年的定單金額佔全年總收入約四成半，但由於集團今年上半年定單增速較快，估計今年上半年定單金額佔全年比例有所提升；不過要留意的是，零售商有機會於第三季及第四季再補充存貨，因此下半年的需求應可維持穩定，甚至錄得增長，故全年定單預期將表現理想。
觀乎今年上半年營運，李寧的平均存貨周轉期由去年同期的六十一天減至五十六天，而現金亦按年增加32.2%至10.4億元人民幣。
而按集團的計劃，未來將進一步拓展二、三線城市市場，而預料今、明兩年內地體育用品市場增幅超過行業平均，估計李寧○九年預測市盈率將跌至22.3倍，估值相當吸引，投資者可趁股價回落時進行吸納。