31/08/2009

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有利有幣: 美元未符借貸貨幣條件

近期三個月美元銀行同業拆息,出現十六年來首次低於日圓拆息水平的情況。歷史上,九十年代初美元借貸成本曾經低於日圓,令到日圓大升,此情況會否重演,成為市場一大疑問。首先,要成為一種借貸貨幣,利率必須長時期處於低水平,如此投資者才可以安心借入該國貨幣而作出投資。而美國這次推出量化政策,將有機會大幅刺激通脹,而市場就揣測,聯儲局明年年初有機會開始加息,可見市場共識是美國息率不會長期處於低水平。其次是聯儲局前主席格林斯潘在位時,曾經把美國利率調整至極低水平以拉動經濟增長,這是造成金融海嘯的其中一個原因,故此預期聯儲局在吸取此教訓後,未必再會把利率長期維持在低水平狀態。

基於上述兩項原因,長期而言,美元兌日圓是有機會跌穿90水平,但原因是否因為日圓借貸成本高於美元,卻是未能確定的。

日線圖上,歐元兌美元仍然位於上升通道區間內,現時上升通道頂部位置約1.4450-1.4480水平,而通道支持位約在1.4090水平,此支持位約在15周平均線上,而短線支持位則在50日平均線約1.4140水平,只要歐元不跌穿此水平,仍然有力持續向上發展,為歐元兌美元短期重要支持位則在1.4090水平。

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大福外匯及金業研究部董事黃耀明