傳統上，股價比企業業績走先兩至三季，上半年大部分上市公司業績無驚喜屬意料中事，問題係下半年以至明年業績是否能支持由谷底大幅反彈的股價。此外，全球央行逐漸把貨幣政策由寬鬆微調去到中性，市場能否承受得起震盪，亦係後市焦點之一。其實，由最近上市公司的成績看，八月港股調整是相當溫和，也比史提芬原先預期，至少見19,000點要強勢得多，故對今年最後四個月的港股，也不敢睇得太淡。

隨着更多股票的股價由超賣回歸到合理水平，要搵落後股變得困難，部分往績一般的資源股，或許是小注投機買入的選擇。

大環境去看，美國近期經濟數據唔錯，消費開支錄得連續三個月的上升，復甦的經濟符合股市預期。從商品價格的急升，反映經濟推動下的需求回升之外，也顯示更多投資者預期，聯儲局未必會在經濟剛現起色下，便急着進行退市計劃，情願讓超額的貨幣供應政策持續，即使要承受通脹上升的風險，也不希望過去一年振興金融方案功虧一簣。

美元難望扭轉弱勢

在資金氾濫以及美滙弱勢的預期下，黃金的投資價值再次受到市場注意，環球從未試過有如此規模龐大資金的救市措施，而美國的赤字亦隨時會刺激投資者的神經，故史提芬認為在現時投資比例之中，預留一部分資金投資黃金是較為合理的選擇。

澳華黃金（01862）的大股東埃爾拉多（持股近兩成），近期公布計劃透過換股方式跟澳華合併，每股澳華可換0.55股埃爾拉多股份，約等於每股7.24澳元，預料交易年底前完成。當日消息公布後，澳華股價復牌大升逾一成，而且成交亦變得十分活躍。

中期業績成功轉盈

翻查集團的中期業績，上半年盈利約2,200萬澳元，是近年首次錄得除稅後盈利。當中黃金銷售收入同比增加逾五成，至1.399億澳元，相信國際金價向上，將會令其業績持續改善。

澳華預計今年錦豐與白山金礦合計的黃金產量，介乎21萬至23萬安士，而且下半年的產量將較上半年為高，現金營運成本將低於每安士400美元。澳華的黃金產量較去年大幅上升，有機會成功捕捉到今年金價上揚的良機，可以留意其股價走勢伺機買入。