所謂資本充足率，最簡單的理解就是，銀行的自有資本可以抵銷多少貸款損失。計算方法是銀行的自有資本，相對整體風險資產的比例，比率愈高，感覺愈安全。其中，銀行的資本可分兩大類，最高級別是核心資本，包括股本、盈餘及未分配利潤等；其次是附屬資本，包括優先股、儲備、可換股債券、次級債等。至於資產，主要是銀行的各類貸款，經風險加權得出的金額。不難看到，貸款規模愈大或風險愈高，資本充足率便會相應降低，如要令比率回升，銀行就要增加自有資本或降低貸款規模。

今次銀監會除了有意提高銀行資本充足率之外，還要求把銀行間互相持有的次級債，從資本中剔除，令銀行業面對更大的增資壓力。由於發行次級債的程序較簡單，一直是銀行業增資的重要手段，而銀行之間互相購入對方的債券亦非常普遍。理論上，交叉持債是有風險的，如果其中一家銀行出事，債券變成廢紙，將連累其他銀行，真是一損俱損。不過，內地的情況又未必如此，一眾大小銀行嚴格來說都是「國營」，又怎會輕易倒閉呢？上述的系統性風險爆發機會極低。

因此，無論直接提高資本充足率，抑或把次級債從資本中扣除，只不過是執行「動態微調」而已，針對的是資產價格及市場流動性，務求一箭雙鵰。道理很簡單，銀行日後不容易發債補充資本，惟有透過發行股份集資，又或減少派息保留盈利，這兩招都是不利股價的，可為股市降溫。另一方面，如不增加自有資本，便只好收縮貸款規模，減少發放新貸款之餘，到期的貸款也不獲延續，便可達到收回市場流動性的目的。有內地分析員推算，一個百分點的資本充足率，對應二萬三千億元人民幣的貸款，難怪市場對「水荒」的恐懼揮之不去。

在爆發信貸危機之後，國際上已有共識，日後不應再以單一的資本充足率來監管銀行，取而代之的是動態及反周期的方式，在經濟低迷時可適度放鬆，鼓勵借貸；在經濟過熱時，則適度收緊，降低風險。內地銀監會的做法，似乎有這種新取向的影子，但何時放鬆、何時收緊，仍然充滿隨意性，看不到有一套完整的準則；而收放之間，着眼點似乎是對貸款進行總量控制，說不定當貸款收縮過度，又會把新規定全盤取消，失去控制風險的真正意義。

從多家銀行公布的業績可見，資本充足率較去年底大幅下降，介乎一至兩個百分點，情況令人憂慮，是否銀行罔顧風險呢？答案可以說是，亦可以說不是。去年底當中央推出四萬億元人民幣刺激經濟措施後，中國銀行副行長朱民曾公開表示，不要盲目向投資項目提供貸款，必須有選擇性。不過，當所有銀行皆「奉旨」放貸之後，便再聽不到類似的警告。銀行目前的放貸規模並非市場化的產物，收緊資本充足率的後果，恐怕亦會超乎市場的想像。