期貨合約預先定價

期指即指數期貨，是期貨合約的一種，在本港常見的指數期貨有恒生指數期貨及H股指數期貨。除指數外，股票、黃金及利率等亦可進行期貨交易。期貨合約買賣在交易所進行，買賣雙方承諾於日後某個指定日期，以預先釐定的價格交易掛鈎的資產。

方向投資賺取差價

買賣期指主要是作方向性投資及做對沖。如投資者預期恒指上升，可買入期指作方向性投資，即持有有關合約「長倉」。如最後結算價高於買入期貨合約時的價格，投資者便可收取合約價與結算價之差價，以從中獲利。如不幸地恒指的走勢與預測背道而馳，持「長倉」的投資者，亦可在最後交易日或之前，沽出期貨合約，「平倉」止蝕。當然，如持「長倉」的投資者看中方向，亦可在最後交易日或之前，平倉獲利。

除方向性投資外，投資者亦可透過沽出期指，即持有有關合約「短倉」，從而對沖正股股價下跌的風險。

小型期指適合散戶

大福證券銷售董事盧任培表示，期指是高槓桿的產品，投資者買賣期指時，要明確清楚自己承受風險的程度。由於每1點子的現金價值為50元，如投資者看中方向，每1點便能賺取50元，看錯便會虧損50元。

而期指的槓桿比率高，以1張即月期指合約為例，即月合約價值為1,014,250元（按昨日期指價格計算），按金僅81,250元，槓桿比率為12.4倍，而港交所會定期更新按金要求。

為方便散戶買賣及對沖需要，港交所於二○○○年推出小型恒生指數期貨（市場俗稱「小期」），而小期的按金水平僅為期指的五分之一，即月合約按金為16,250元，每點現金價值則為10元。

此外，盧任培亦建議投資者應盡量於持續交易時段內（上午十時至下午四時）買賣期指，在其餘的交易時段，期指的成交或會較為疏落，令其價格較易與現貨價格偏離，較易出現「高水」及「低水」的情況。

按金破底或遭斬倉

不論是買入或沽出期貨合約，投資者都要先行繳付基本按金。如投資者的合約表現與預期背道而馳，導致基本按金跌至低於維持按金的水平，經紀行便會要求投資者補倉，即存入額外的資金，將按金調升回基本按金的水平。一旦持續一段時間未補倉，經紀行可主動替投資者斬倉，即按市價強行替你的期貨平倉。斬倉後，如戶口尚有欠款，投資者仍須負上全責。

未平倉合約有啟示

未平倉合約數量上升，或顯示當時的大市走勢被大部分投資者認同，股市有機會續升或續跌。如港股上升，而未平倉合約數量增加，或暗示好友開新倉，可預示為後市續升。相反在跌市時未平倉合約急增，或顯示股市跌勢未止。