港交所在去年五月二十七日起實施收市競價時段，而今次紀律行動涉及的嘜價活動，則是在五月三十日進行，距新制度實施只有短短幾天，可見市場早已洞悉新的收市安排存在漏洞，可透過一些看來極高或極低價的買賣盤，達到大幅推高或拉低股份收市價的目的。由於收市競價沒有規定落盤價不得大幅偏離之前的成交價，只要有足夠數量的市價盤配合，便能成功完成交易，讓嘜價的人從中獲利，至於損失的自然是那些「被動」完成交易的人，可能買貴，亦可能賣平了。

當時，監管機構看來並非不知道有漏洞，但始終沒有嚴肅處理，任由嘜價活動持續下去，每逢遇上指數調整成分股比例及基金結算等日子，收市競價時段的波動特別劇烈，連平日甚少波動的公用股亦被嘜高一兩成，令人嘆為觀止。直至今年三月，滙控在公布業績前不斷傳出負面消息，「大笨象」被人玩弄於股掌之中，收市結算價在兩秒之間急插一成，才令當局明白不能再容忍，兩個星期後把收市競價時段摺埋。

雖然事過境遷，但執法行動並沒有停下來，理應值得欣慰的，可惜這是遲來的正義。而且，還有很多謎團到現在仍然未解開。怎樣利用收市競價來嘜價是路人皆見，小戶能夠做到，大戶更加綽綽有餘。今次被證監會處分的經紀主要是做自己的交易，在股市中大概只算是一隻小小的蒼蠅，相信還有很多大老虎肆意嘜價，監管機構會否只打蒼蠅而不打老虎？抑或執法行動陸續有來呢？

滙控這隻大笨象被舞高弄低，不可能是小戶所為，股價在千鈞一髮之間暴挫，不禁令人想起最近才廣泛曝光的大鱷賺錢伎倆，就是利用高速電腦進行「高頻交易」及「快閃交易」，在千分之幾秒甚至更短的時間內，瞬間輸入或取消買賣盤。不難想像，有了這些高科技作後盾，大戶在嘜價時佔有絕對優勢，盤量驚人兼快進快出，難怪連重磅股都大幅波動，監管機構又有何對策呢？

去年引入的收市競價時段，原意是增加收市嘜價的難度，從而減低市場波動，結果事與願違。當然，世界上沒有一種交易制度是完美的，總有一些漏洞會被有心人利用，要降低造市機會，惟有迅速執法，並且盡快堵塞漏洞。在收市競價制度推行以來，市場人士不斷反映，要求當局正視嘜價問題，如果能及早改善，便不會落得草草收場。再者，上述提及的操縱落盤活動，已是一年多以前發生，今次與以往比較，或許算是快速採取行動，但實際仍然十分緩慢，而最諷刺的是，收市競價已不復存在，賊過興兵又有多大阻嚇作用呢？