歐洲方面，又以英國及德國表現較好，七月份英國PMI指數突破50大關至50.8，而德國為45.7，已連續六個月回升。加上德國汽車業帶領之下，歐元區工業新定單與工業產值已出現見底迹象，消費者信心也漸有起色，種種經濟數據顯示實質經濟面正逐漸復甦。

在生產面數據有所回升之下，內部消費的需求狀況成為相當重要的催化劑，消費力度與生產面相輔相成，整體經濟才有擴大回升的可能，否則單靠生產拉動，復甦恐怕難以持續，投資者目前應關注歐美消費需求的數據表現是否有所回升，進而確定實質面的復甦力度。

零息時代資金尋出路

筆者認為，雖然歐美景氣已初步顯示回穩的訊號，但整體經濟仍屬弱勢，短期之內恐難有驚人的向上突破，相對而言，新興市場債市無論是信貸品質或是實質需求皆有不錯的表現。

美國聯儲局（Fed）自○八年十二月以來將利率降至0.25厘之後，即帶領全球進入零利率時代，以過去三次Fed停止降息的歷史經驗來看，新興市場同期表現相對優於美國國債，並且從○九年來，資金明顯從美元貨幣市場流出，轉入風險性資產尋求更有效率的投資，新興市場債市因而成為資金流向的其一目標。而新興市場債市在金融風暴後的復原速度較快，亦帶給投資者較強的信心。

筆者認為，新興國家自○九年以來對全球經濟發展的影響力漸大，GDP年增率表現也扮演着領頭羊的角色，而新興國家多以低利率為主導政策，部分國家如墨西哥、印度更預計持續降息，政策面的利好刺激下，有效推升新興市場債券價格向上。

加上今年以來，新興市場發行主權債71%為投資等級，公司債更有91%為投資級債，優良的債券評級，近來成為投資者新寵。