滙豐中國初步訂下的人債發行額為10億至20億元人民幣，投資期兩年，昨日起至下月四日接受認購，入場費1萬元人民幣，票面息率2.6厘，每半年派息一次，息率較國開行人債的2.45厘略為吸引。

不同銀行 報價有別

除了直接認購一手市場的人債，不少銀行亦提供二手人債買賣。投資者要比較人債的發售孳息率。這不同於票面息率，孳息率並不固定，即使同一隻人債，不同銀行報價也有差異。據昨日金管局網頁數據顯示，以二○一一年九月到期的中國銀行（03988）人債，是最高孳息率的一隻，達2.49厘，惟仍低於滙豐中國人債息率。

購買二手人債的優點是投資者可彈性選擇債券的到期日，但快到期的債券，息率也相應較低。例如中國銀行發行、明年九月到期的人債發售孳息率約為1.77厘。

無論買賣一手或二手市場人債，銀行可向投資者收取買賣、託管、代收利息和贖回等費用，但現時不少銀行正進行推廣，會豁免上述部分收費。記者透過熱線向不同銀行職員查詢，得悉滙豐現時會向投資人債（一手或二手）的客戶豁免以上所有收費。

然而，並不是所有銀行對投資一手或二手市場人債的客戶都會「一視同仁」。如投資者於永隆認購一手市場人債要繳付債券票面值的0.15%作為手續費，但買入二手人債則豁免買入收費。中銀（02388）則會向認購一手人債客戶豁免存倉費，但投資二手人債就要付每半年債券票面值0.015%的存倉費。

二手成交疏 差價闊

另外，人債獲超額認購，投資者未必可「百發百中」，但一人一手的機會仍大，如剛截止認購的國開行人債，雖然獲超額認購1.92倍，但零售投資者至少每人穩獲一手。另人債二手市場成交不活躍，買賣差價或較闊，買賣前要向銀行查詢是否「有貨」。