本文重點
古希臘數學家發明黃金分割率，理論被市場廣泛使用。有趣的是，港股從海嘯前高點31,958點，跌到最低10,676點停步，五成跌幅的黃金比率，正是21,317點，憧憬低息持續、經濟復甦及去槓桿化完成，三月正式展開升浪的港股，升至21,196點，與黃金分割比例計出的阻力，只差121點。當然，這可能是技術分析準確預測到走勢，但也不能排除，當投資者都廣泛接受黃金分割線所具威力，在愈接近21,317點，投資值博率降低，愈不願入市，形成像昨日般失去承接力的free fall出現。
筆者相信港股僅進入長期升浪的一次整固，非熊市中的一次反彈完成，如短期港股能重返六月時18,000至19,000點橫行區，深信將是新一輪上佳入市機會。
復原速度較預期慢
剛公布業績的公司，大唐發電（00991）半年賺7.22億元（人民幣．下同），大增五成三最為搶眼。筆者由最輝煌的○七年開始計數，大唐○七年上下半年賺18.07億、15.98億，○八年跌到4.06億及3.55億元，以半年為一個單位，今次屬於兩年來首次業績大反彈，比○八年下半年谷底，翻了一番。但細看成績表，復原卻比估計來得緩慢，經濟差令新增需求唔大，上半年大唐綜合發電及售電量跌1.51%及1.47%，業績大升純粹來自燃煤價回落，燃料開支比同減少5.02%，高於上述兩個數字。
近兩年內地煤價高企，電廠猶如同煤商打工，第二季開始，內地煤價已有跌唔落的迹象，業績發布期間，管理層話希望五、六年內，把非電產業盈利貢獻提升到五成水平，也計劃擴大水電、風電投資，避重就輕的言論，惹人猜想佔總發電量八成以上的煤電，下半年在再受煤價下滑的助力，會相對減輕。
彭博系統顯示，綜合大行預測大唐全年賺27.2億元，意味着下半年要交出20億元盈利才達標，即超越最輝煌的○七年上半年記錄，現在看來恐怕唔易，股價短期壓力唔細。