本文重點
回想○八年第四季，宏利金融（00945）業績錄得18.7億（加元．下同）的巨額虧損，之後○九年第一季繼續錄得虧損達到10.68億元，不少投資者開始懷疑宏利已經變質，「變質」意思是指宏利已不再是優質股。金融海嘯之後甚至有言論認為宏利會步AIG（美國國際集團）後塵。不過，這通通都是因為無知而引致的過分擔憂。宏利○九年第二季已經轉虧為盈，純利有17.74億元，按年大增76%，由於宏利於○八年底增發普通股，每股全面攤薄盈利為1.09元，按年增長65%，年度化股東權益回報率（ROE）更大升至26.9%，季度派息則減半至每股13仙。
風險管理措施得宜
兩大業務當中，保險銷售營業額增加2%至5.97億元，其中亞洲業務按年增長24%，日本增長更高達98%。財富管理業務則按年下跌11%至97.85億元，影響因素包括集團調整旗下變額年金產品，甚至停售若干產品，以致變額年金銷售按年下跌31%。但筆者認為，該等風險管理措施對集團長遠健康發展是正面的，第二季保費及存款達191.96億元，按年增加3%，管理資產達4,209億元，按年增長5%。
其他影響業績的主要因素包括：一、受惠於環球股市於第二季顯著反彈；二、企業債券息率下降及信貸息差持續受壓，集團需要下調保單負債估值時的投資回報假設；三、為住宅房貸擔保證券（RMBS）作信貸減值減少；四、基金市值與保證價值的差額缺口大幅收窄。
於○九年六月底的最低持續資本及盈餘規定比率（Minimum Continuing Capital and Surplus Requirements Ratio）高達242%。
未來發展與展望，執筆之日，標準普爾五百指數比第二季尾上升9.26%，多倫多標準普爾綜合指數比第二季尾上升4.56%，日經225指數也比第二季尾上升6.42%，即是對第二季業績有利的因素於第三季繼續是利好，至於對第二季業績不利的利率因素相信不會再惡化，甚至未來有機會改善。加上集團為變額年金進行對沖，重整與優化產品組合，降低產品風險，增加產品邊際利潤等工作進展良好，筆者認為宏利仍然是至佳的長線投資對象。