隨各國財政刺激方案效益展現，市場利率與通脹維持低水平，筆者認為現階段東協投資環境正逐步改善。股市方面，內資是第二季東協股市漲勢主要推動力，尤其是印尼、泰國等市場，外資今年以來參與度有限；但最近外資回流趨勢有擴大迹象，下半年回流幅度可望進一步擴大。

新加坡政府本年投入234億坡元（估計佔○九年GDP9.8%）強化就業、信貸與基礎建設，而國內失業率維持低於4%，大幅優於過去經濟衰退期間水準。加上全球景氣惡化壓力降低，經濟觸底迹象浮現，除了製造業景氣出現改善，房地產交投量也大幅回升。展望在低利率環境下，將繼續刺激購屋實質需求。

泰國企業信心增加

泰國國會在六月上旬通過8,000億泰銖追加預算，顯示執政聯盟在國會勢力趨於鞏固，將有利政府執行振興經濟政策，如今大眾交通系統與3G等基礎建設如期推動，對國內投資信心有相當大助益，泰國企業信心已回升至接近金融風暴前水平，企業對前景看法明顯較樂觀，明年盈利復甦程度可能會高於市場預期。

我們不宜忽略政治風險，民主黨聯盟能否持續合作推動政務，是未來觀察重點，若政壇無重大變化，現任政府或延至一一年才舉行國會大選，有助穩定市場。

印尼內需景氣快速復甦，民間消費信心已超過金融風暴前水平，現任總統順利連任，亦有利政經穩定，奠定今年以來股市漲幅亮麗。另印尼擁2.3億人口，天然資源豐富，筆者看好其結構性發展潛力。

馬來西亞推出開放投資限制政策，例如移除外商企業需有30%當地人為股東才能上市之規定，但實際執行成果仍需觀察。近日總理奈吉已宣布將東馬新高速公路長度延長一倍，並計劃多個大型基礎建設，基建板塊被看高一線。

筆者認為，七月中旬東協各國股市急升後，短線或有調整壓力，但隨着下半年東協內需經濟復甦趨勢更為明確，外銷惡化壓力改善，企業盈利觸底回升，將延續股市的上升動能，建議投資者分批投資或採用定期定額方式參與，不要錯過東協市場上升動能帶來的機會。