悶市中，港鐵公司（00066）中期業績成為焦點，集團上半年賺44.98億元，每股盈利0.79元，派中期息14仙，業績比市場預測高出一截，主要是物業發展利潤大增五倍達21.47億元所致。其資產淨值升至1,014億元，現價市帳率1.6倍唔算貴，銀湖．天峰及領都熱賣，應在下半年入帳，料全年業績，短期有被再重估的可能。於第四季前後，市場可能炒美國開始加息，短期突破應是鎖定利潤良機。

一直無辦法界定麗星郵輪（00678）算唔算係賭股，但每次豪賭股熱炒，總見其蹤影，尋日急升0.12元報1.5元，升幅8.7%，顯然唔係豪賭股有消息，麗星近期唯一新聞係發行七年期可換股債券（CB）集資1.5億美元，大約11.63億港元。

發CB不利現有股東

顧名思義，CB投資者唔單止享有債券息率回報，假如股價上升，也可把CB換成股票，分享股價上升的好處。但針無兩頭利，因為這好處，CB通常息率會比純公司債低，又或者是兌換價較發行時股價，有一定溢價。麗星所發的條件卻是出奇咁差（對現有股東而言），息率7.5厘，比去年公司5.2億美元債務的融資成本5.5厘更高，而且換股價是1.13元，比現股價低兩成五。

麗星往績乏善可陳，五年來有四年業績見紅兼無息派。如筆者站在小股東一方，必然情願揸CB，至少公司賺唔賺錢唔緊要，都收硬7.5厘CB息，仲等於可用七五折入貨。開出如斯條件，或多或少反映債主們對麗星評價。可是另一邊廂，股價反應卻顯得雀躍，到底邊個啱邊個錯？心照不宣矣。