雖然A股插水，港股並沒有如影隨形，反而強勁彈升，恒指高低位相差超過五百點。歐洲股市早段亦做好，普遍高開超過百分之一。至於反映市場恐慌情緒的美元匯價，也沒有出現異動，主要貨幣均靠穩。市場沒有即時被中國貨幣政策轉向嚇倒，原因相信有兩個：一是認為內地投資者的反應屬情緒性，對政策微調大驚小怪；二是國際游資早已在A股賺了不少，索性暫時靠邊站，又或轉戰其他股市。

內地股市在之前一段時間愈升愈有，完全是人民銀行實行極度寬鬆貨幣政策的結果，令整個市場呈現單邊上升。由於股市上升是資金不斷湧入推高的，一旦貨幣政策有變，升市的基礎難免受到影響。內地股市是否已經嚴重泡沫化，雖然分析員一直眾說紛紜，但七月二十九日那一次，因為一些市場傳聞便觸發恐慌性暴跌，成交更創歷史新高，股民的行為已證明泡沫的確存在，必須正視。

不過，人民銀行提出要「動態微調」貨幣政策，又說不上是洪水猛獸。事實上，貨幣政策執行報告中，已不斷照本宣科指出經濟發展目前正處於企穩回升的關鍵時刻，需要繼續堅持落實適度寬鬆的貨幣政策，並且根據經濟走勢及物價變化實行政策微調，意味着無意一刀切收緊銀根。所謂動態微調，在報告中更是近乎「畫公仔畫出腸」，用意只是讓未來的風險少一點，生怕惹來股民誤解。

中央一而再強調政策只是微調，看來是對調控股市的能力滿有信心，認為只要人民銀行把貨幣政策稍作調整，加上中銀監限制貸款違規炒股，以及中證監加速放行新股上市，便可以防止股市泡沫膨脹。當然，沒有其他大動作，更重要是顧慮到任何緊縮銀根的動作，都有擦槍走火的可能。政策微調大概就是兩害取其輕，不收緊或收得太緊，都怕股市會爆大鑊。

當局對股市依然又愛又恨，愛是因為股市大旺可以提升民眾對經濟的信心，恨是因為股市泡沫的殺傷力非同小可。在格林斯潘主政下的美國信貸泡沫正是前車可鑑，但美國的泡沫爆破可以找全球埋單，中國的泡沫一旦爆破，錢是來自股民及銀行貸款，要自己照單全收。因此，適度收回流動性，讓股市回歸經濟基本因素和企業業績主導是好事。如果對經濟回穩真的有信心，無需以錢堆砌，股市都會有支持。