在重啟新股上市前，市場普遍擔憂股份供應增多，會把資金分流，拖累股市下跌。從幾隻新股的招股反應來看，這種擔憂只是杞人憂天。認購新股的資金從初時的四千五百億元一直急升，中國建築A股凍資規模超過一萬八千億元。同期，滬深股市沒有受到明顯影響，反而受惠新股熱潮愈升愈有，滬綜指一舉突破三千點大關後，繼續扶搖直上，可見資金何等充裕。

究竟錢從哪裏來？答案不用多說，一方面是民眾的自有資金，大部分是原本放在銀行的存款，現在都拿來炒股；另一方面是銀行的新貸款，單是上半年新貸款規模便達到空前的七萬多億元。貨幣供應強勁增長，通脹卻不見蹤影，原因是樓市和股市成為資金蓄水池，這一點已成為市場共識。結果，資產價格上漲代替了通脹。近幾個月，內地樓市價量齊升，比金融海嘯前更熾熱；股市也不遑多讓，滬綜指從低位翻了一番，單日成交重上三千億元水平，直逼二○○七年的高峰。

由於樓價漲幅相當驚人，內地官員也不得不承認有泡沫的苗頭，要出口術打壓，相信樓市炒風會暫時收斂。相對而言，股市面對的打壓明顯較小，起碼到目前為止，未看到有財金官員高調評論股市泡沫，基金界更是一致唱好股市再升。背後原因相信是中央對股市的蓄水池作用甚有把握，深信可以有效調節，不像樓市那麼容易失控。

首先，發展商何時起樓賣樓，非由官方指揮，股市便不同，接到公司上市申請後，審批多少、放行多少，完全在中證監掌控之內。其次，目前各類板塊排隊上市的公司數以百計，主板有幾百家公司等放行，深圳創業板首日接受申請已吸引過百家企業入表，真是隨叫隨有，可以隨時動員。第三，官方難以直接調控樓價，卻可以控制上市公司的集資額和市盈率。中證監調節新股的上市速度，就好像把大小及數量不同的海綿放入水中，想吸多少便放多少。因為有把握，自然樂見股民蜂擁入市，造就浪接浪的新股炒風，但只怕人算不如天算。

對股民而言，新股炒得勁未必有錢賺，因為超額倍數高，不易被抽中；在掛牌後才入貨，損手機會不低，目前幾隻新股股價與掛牌首日仍有距離。當新股上市變成「洩洪」工具，市況不再依循基本因素，反而全部押注在貨幣政策及資金流向上，變成不折不扣的政策市，催生投資泡沫之外，對實體經濟的支持有限。內地官員不斷說經濟回暖的基礎不穩，其實所言非虛，因為只有樓市及股市升溫，消費增長無突破，外貿未見起色，以致寬鬆政策不能變。所以，股市將要繼續扮演蓄水池，吸引更多股民押注其中，直至池水氾濫堤防崩潰，才會罷休。