報告指，百盛是最能受惠中國內需增長的股份，其經營模式是盈利持續增長的背後原動力。旗下百貨店內設立專櫃，由不同的牌子負責存貨、銷售等工作，變相減低了存貨及盈利率波動的風險。同時間又有直接銷售的部分，相關貢獻的比重正逐步增加，長期來說，估計直銷佔總銷售額比重將升至12%，有助提高盈利能力。

經營模式靈活度高

百盛共經營42家百貨店，分布於二十個省內，全國性基礎成為最有力的支持，議價能力得以強化。再加上店舖面積多至86%都屬租賃，資產負荷不多，靈活度高。

今年首季百盛的同店銷售增長，由去年十二月的1%，大幅增至9%，第二季雖稍為回落到5%至7%，但預期全年增幅達9%，一○及一一年料可進一步升至12%及12.5%。按照敏感測試分析，報告指同店銷售增長或專櫃銷售佣金比率每升1%，百盛○九年盈利便可增加1%及8%，預期○九至一一年盈利複合年增長率達25%。按現金折流，法巴給予百盛的目標價為13.41元，評級為買入。