熱錢流入看來正是外儲暴增的主要原因。一般來說，把外儲增量，減去同期的貿易順差及外商直接投資，剩下的大概可以反映熱錢的規模。第一季的順差約為六百二十三億美元，外商投資約為二百一十七億美元，外儲只增加七十七億美元，確實出現走資潮。不過，踏入第二季便截然不同，順差約為三百四十七億美元，外商投資約為二百一十二億美元，以外儲增量推算，流入中國的熱錢規模達到一千億美元。資金從流出變成流入，理應是好事，但規模太大，好事便會變成壞事，帶來很多問題。

首先，會擾亂貨幣政策。內地為了維持匯價穩定，人民銀行必須發行相應的人民幣沖銷流入的外幣，這些新增的基礎貨幣便是外匯佔款，在五月份超過二千四百億元人民幣，在六月份相信也不會是小數目。內地目前因為上半年新增貸款超過七萬億元人民幣而十分煩惱，正設法從市場抽資，同時間又有大量熱錢流入，對空前氾濫的流動性，無疑是火上加油。難怪內地股市及樓市的表現愈來愈火爆，對央行放風微調貨幣政策，完全無動於衷。

其次，增加外儲的匯兌風險。中國的外儲主要是投資於美元資產，比例估計達到七成，當中主要是持有美國國債及機構債，相信大部分新增外儲亦會同樣處置。美元匯價及美債前景，是當前最大的風險。美國財政部剛公布今個財政年度首九個月，財赤歷史性突破萬億美元，估計全年財赤將高達二萬億美元，美匯及債價長遠難逃下跌，變相令中國外儲縮水。內地的財金官員曾多次公開要求美國保證投資安全，同時又表明不能不買美債，面對外儲迅速增加，除了繼續揸重美元資產之外，已別無選擇。

第三，投資的難度愈來愈高。雖然雄厚的外儲有助內地企業「走出去」，但進行境外投資還要考慮很多因素，並非有錢大晒。由於環球的資產價格顯著回升，已沒有多少執平貨的機會，一個明顯的例子便是中鋁收購澳洲礦業巨頭力拓鎩羽而回，因為力拓股價從低位強勁反彈，寧願賠錢也不肯「賤賣」。另一方面，要以外儲直接購買原材料也不是易事，因為中國買甚麼，甚麼便漲價，已成為市場慣例，外儲愈多，漲價的預期必定愈高。

對發展中國家來說，外儲是抵禦金融危機的後盾，容易造成錯覺，以為愈多愈好，忽略了物極必反的道理。過去幾年，內地外儲暴增，結果造成資金氾濫、通脹惡化及投資泡沫湧現，就算宏調落重藥亦無濟於事。現在，新一波資金湧入，經濟環境則比以往更複雜，問題肯定更棘手，內地財金官員今次恐怕難以招架。