筆者比較喜歡零借貸，高流動比率的公司。因此第一眼先檢視新興光學的資產負債表，於二○○九年三月三十一日，新興的定期存款以及銀行結存和現金共2.74億元，沒有任何銀行借貸。集團的流動資產淨值及流動比率分別約為5.18億元及4.85，而且銀行結存和現金佔總流動資產40.2%，財政狀況良好。最近三年集團的經營現金流入分別為1.48億元、1.8億元以及1.26億元，現金流強勁。

新興光學從事原設計製造（ODM）各類金屬與塑膠眼鏡框，以及品牌眼鏡分銷業務。○九年財政年度，雖然金融海嘯令消費者需求大幅減少，集團營業額仍然錄得微升1.82%至10.63億元，當中ODM業務及品牌眼鏡分銷業務分別佔86%及14%。

專注本業 派息吸引

看一盤生意是走下坡或仍有可為，營業額是第一個基本指標，○八和○七年度，集團營業額分別增長9.66%以及46.97%。然而，由於○九財政年度上半年原料成本上漲，能源價格攀升，員工成本亦不斷上升，集團之毛利率下跌3個百分點，至26%，之前三個財政年度毛利率都能維持在29%，純利減少18.66%至1.15億元，每股基本盈利則減少18.52%至44仙，將派末期息每股10仙以及特別股息1.5仙，連同已派付的中期股息6仙，全年共派息每股17.5仙，以現價2.37元計算，市盈率為5.4倍，息率有7.4%。

總結，筆者認為投資股票的回報應該來自企業本身，最近三年新興光學共派息每股56仙，即每年平均息率接近7.9%，新興沒有令人熱血沸騰的炒作概念，集團多年來專注本業，屬於實而不華的企業，可以視之為收息股。新興光學昨升逾10%，報2.62元。