加州正陷入空前的財政困難，被市場形容為「財政崩潰」，在七月開始的新一個財政年度，預算赤字高達二百六十億美元，由於還未找到方法開源節流，阿諾舒華辛力加已宣布加州進入財政緊急狀態，為了節省開支，公務員每個月要放三天無薪假。由於庫房空虛，現金只夠幾星期支出，政府要用「借據」找數，向居民及企業「打白條」，將來能否兌現仍然充滿變數，令這個美國大州的信貸評級跌至谷底。

如果加州是一個國家，以經濟規模而言，肯定能躋身全球十大經濟體。當地有全球電影業重鎮荷里活，有科網重鎮矽谷，農業又非常發達，為何會淪落至財政崩潰呢？當中既有遠因，亦有近因。政府開支必須嚴守平衡預算，入不敷出的結果便是加稅，而稅收又高度依賴企業及個人所得稅，非常容易受經濟周期影響，再加上州議會內民主、共和兩黨長期內耗，成為引爆危機的計時炸彈。在十年前科網泡沫時期，矽谷的發展為政府帶來可觀收入，財政開支大幅擴張。科網泡沫爆破後，由於有樓市及信貸泡沫接力，問題一直未顯露出來，直至最後的泡沫也爆破，經濟陷入數十年來最嚴重衰退，才如夢初醒。

加州今天的危機，其實是經濟失衡的反映。樓市及信貸泡沫推動過度投資和消費，帶來虛假繁榮，掩蓋財政收入不平衡的問題。土地及勞工成本連年上升，就連矽谷的高科技企業也吃不消，要不是撤離，要不就是把工序外判到其他地方。當泡沫爆破，所有問題便表露無遺，樓價中位數一年下跌接近四成，股市大插導致富裕階層身家大縮水，加州的失業率更早已升至雙位數，遠超全國水平。經濟如此脆弱，政府的收入自然不堪一擊。

這些情景是否似曾相識呢？與香港在九七年樓市泡沫爆破後的處境相去不遠。可惜香港經過多年之後，還是走回那條老路。現在，經濟仍然獨沽一味靠金融業來支撐，特區政府的財政收入十分依賴股票及物業市場的相關收益，高地價政策多年來沒有半點改變，真是傷口復原便忘了痛。難怪特區政府的財金官員，昨天在立法會上仍然堅持那個長期「食蛋」的勾地機制行之有效，箇中原因不問可知。

當然，加州陷入空前困境，肯定要一段長時間才能復原，就如香港當年也要花上多年時間，才能走出金融風暴的陰影。不過，以美國經濟結構的彈性，以及產業多元化的背景，相信不難找到新的經濟增長點。反觀香港，特區政府的財金官員昨天說金融海嘯的第二波、第三波正在醞釀之中，似乎想表現出有備而戰，但經濟結構多年來沒有明顯改變，好像入了一條死胡同，就算捱過了去年的第一波，真不知能夠再捱多少波，令人擔心歷史遲早重演。