受到全球經濟衰退拖累，去年下半年至今年二月，除了十二月以外，本港強積金每月都錄得負回報，十一月的跌幅更達雙位數。但踏入三月形勢大轉，隨着各國全方位刺激經濟，紛紛實施量化寬鬆貨幣政策，死寂的信貸市場略為回復生氣，市場資金充裕亦帶動投資市場從谷底回升，強積金三至六月都錄得正回報，半年升幅達一成，第二季升幅更達百分之十七。

股票基金表現更大幅跑贏保本及債券基金，股市回升令投資者開始重拾入市興趣。據滙豐銀行指出，第二季股票服務的交投量按季升幅超過六成。該行理財部門主管更指，現時投資者由悲觀轉為樂觀，不擔心大市下跌，只嘆早前大市升得太急，錯過了入市的最佳時機。

強積金持有人亦有同樣情況，當金融海嘯襲擊，全球經濟風雨飄搖之際，保本基金與債券基金成為投資的避風港，但股票基金第二季回報大幅領先。據基金界人士指出，轉換高回報的基金需求大幅增加，上半年的轉換股票基金比例佔強積金整體規模近百分之十五，顯示投資者對股市的表現都紛紛抱樂觀期望。而基金界亦相信下半年股票基金的表現，遠較債券及混合型基金為佳。

無可否認，上半年股票基金回報表現突出，其中更以亞洲等新興市場基金回報最為理想，升幅都逾兩成，大中華及港股基金升幅更逾三成。但作為退休生活安排而設的強積金，應以長遠投資作為優先考慮，供款人作出基金轉換時，必須全面考慮平衡風險問題，若以現時市況作出「貼市」轉換基金安排，短期的回報未必能取得長遠的投資收益。

上半年股市大升，並不代表下半年股市可取得同樣的升幅，股市表現走在經濟前面，正由於全球經濟格局在上半年得到喘定，確認走出谷底，但何時能見晴天，仍需時間驗證。股票價格最終仍需看實體經濟表現，以及企業盈利支持，才能確認升勢可以長期維持，否則升幅可能只屬反彈，終歸要作出調整。

環球股市大升涉及的熱錢因素，遠多於經濟因素，雖然未至於完全脫離經濟面，但升勢持續機會不大。以本港經濟表現為例，今年仍是負增長，明年才有機會重上正軌，內地經濟復甦動力迅猛，但股市投機味道濃厚，強積金組合此時轉換至股票基金，是否適當時機，頗有商榷餘地。