事實上，內地銀行的賺錢能力和潛力令人鼓舞，英國《銀行家》雜誌最近公布全球銀行排行榜，按照○八年盈利金額計算，工商銀行（01398）以213億美元榮登「最賺錢銀行」之首，建設銀行（00939）以175億美元居次席，中國銀行（03988）以126億美元排第4位。筆者看好內銀股還基於以下的實質利好因素：

淨息差料回升

預期淨息差於上半年見底而由下半年開始回升，利好因素包括定期存款到期後將受惠於重新定價，即是新的定期利率將反映減息效應。另外，隨着投資市場回穩，存款活期化有上升迹象，即是存戶傾向將存款由定期轉去活期，以增加資金運用的靈活性，這些都有助銀行降低資金成本。此外，未來央行有機會下調存款準備金率，將對銀行的資金收益率有正面幫助。

預期內地將繼續推行適當的寬鬆貨幣政策，內地房地產市場回穩，中小企業流動資金貸款、基建項目貸款、個人消費信貸以及住房按揭貸款需求持續。

交行趁低收集

信貸成本是指銀行在放出貸款賺取利息收入的同時，為可能出現的壞帳而作撥備的成本。信貸成本對銀行最終盈利影響舉足輕重，由於內地銀行普遍在○八年第四季加大壞帳準備覆蓋率，○九年大規模的信貸增長將紓緩企業的現金流壓力以及成為不良貸款的風險。因此，今年內銀整體信貸成本料將比去年下降。

每次股市調整都是趁低收集內銀股的機會，筆者尤其喜歡交通銀行（03328），它比四大國有銀行靈活，卻比其他股份制銀行規模大，加上有滙豐做導師。現時筆者的永久組合持有26,000股，每股平均成本低於3元。