在股市日子愈耐，對技術走勢嘅可信性及預測能力愈是懷疑，圖表走勢記錄股市投資者取向和買賣行為，但除此之外，股市受太多不可預知的事件影響，像去年九月雷曼爆煲，就不是太多人事前可以估計，所以用走勢推測未來，可參考但不能盡信。事實上，股市短短三個月累積接近七成升幅，非常罕見，即使有一至兩個月整固期，絕對唔令人意外，眼看資金成本依然低企（低息期應會持續多兩至三季），經濟及企業盈利開始谷底回升，港股前景依然一片光明。

航運股低潮有排捱

反映乾散貨運費的波羅的海指數由低位翻四番，月初曾帶動航運股炒得火熱。不過，有位經營海運嘅朋友話，即使指數重返4,000點樓上，暫時運費亦只係去番去年同期六成左右，唔少航運公司依然蝕住做，除非國際貿易全面復甦，否則航運股業績低潮，可能持續到一○年，甚至一一年下半年。

對比未來兩年盈利能力單薄的航運股，被國家欽點要成為亞洲一哥的廣船（00317），情況應比較樂觀。即使新船定單可能減少，但廣船本身截至三月底止手頭未完成合約，仲有60艘或者合計266萬載重噸，以每年完成75萬至85萬噸的合理水平，即使考慮部分船主可能要求押後付運，但未來三至四年業績應該已有着落。其次，中國4萬億元人民幣振興經濟方案中，造船業是其中受惠的一環，國家工業和信息產業部了解到新船定單減少，故以「保增長、擴內需、調結構」為目標，推行新刺激方案，預期未來三年，新投入市場的造船定單達到5,000萬噸，廣船應是不愁接單情況。

成本回落效益漸現

廣船首季業績表現麻麻，按中國會計準則，純利跌一半至1.29億元人民幣，期內造船收入有4.5%升幅，惟受到原材料、人工成本上漲等拖累，毛利率跌3.09%至13.09%。展望今年佔生產成本最重要部分的鋼材價格較去年回落，可惜是去年公司過分增加鋼材庫存，未能即時受惠，但相信情況在第二、三季度會逐漸好轉。

廣船○七年十月股價高見68.5元，當時市盈率高達33.8倍，以造船股而言相當離譜，到去年十月低見3.17元，估值跌至6.2倍，同樣有跌過龍之嫌。證券界對未來兩年造船股的預測流於保守，過去十二個月對廣船的盈利預測，調低幅度幾乎達到五成，預測賺8.4億元及7.9億元人民幣（還是○六年的三倍），預期市盈率7.2倍及7.7倍，已充分反映過去半年行業的不明朗因素，以亞洲造船股平均十至十四倍估值比較，被低估的廣船，在各方因素開始改善下已具瞄頭。