牛熊證市場過去十八個月經歷高速增長，本周五就是牛熊證面世三周年之際，卻有不少牛熊證發行商認為市場發展已踏入飽和期。事實上，過去的高速增長主要受恒指牛熊證推動，進一步發展則需股份牛熊證接力，但發行商指股份牛熊證面對「結構性問題」，勢將阻礙股份牛熊證的發展。
拓股份證知易行難
牛熊證於○六年六月十二日面世，起初投資者興趣不大，直至去年初港股步入熊市，成為牛熊證發展的轉捩點。港交所（00388）早前公布，今年首五個月牛熊證日均成交較去年同期大增2.73倍。
法興流動產品及上市產品董事總經理曾愷悌表示，股份牛熊證產品發展空間有限，因只有熱門股份的牛熊證才能吸引投資者注意。
港交所每季更新合資格發行牛熊證股份名單，目前有29隻股份可發行牛熊證，但容許發行窩輪的股份則多達125隻。滙豐銀行環球資本市場財富管理銷售經理陳敢耀表示，贊同以正股流通性作容許發行牛熊證的前提，並指目前選擇足夠。
29正股發證已足夠
以發行商賣出股份牛證為例，便會在市場買入相應數量的正股對沖，一旦發生收回事件，發行商需在短時間沽出持股，若正股成交疏落，突如其來的沽壓可能令正股股價出現大幅波動。
法巴股票及衍生產品部執行董事翁世權表示，29隻正股可發行牛熊證已經足夠，反對增加正股數目，因容許低流通性股份發行牛熊證風險較窩輪為高，對投資者和發行商皆不利。