商交所的目光毫無疑問是投向內地，為內地市場服務，可惜中央並不領情。上海市副市長屠光紹在當地一個衍生產品市場論壇上明言，石油期貨是上海建設國際金融中心的重要內容，上海期交所將有序推出原油及汽柴油等能源期貨，目標是形成亞太地區的基準價格。很明顯，中央無意把石油及其他重要商品期貨假手於人，選擇讓上海發展。

商交所在成立之初，曾表明優先發展石油期貨，現在卻改弦易轍，早知大事不妙。從港交所早前推出的黃金期貨可見，產品交投淡靜，商交所竟然還要加入爭奪有限的市場，似乎只是為搞而搞，證明自己仍然存在。不過，上海清楚定出發展石油期貨的策略和目標，亦非壞事，至少可讓特區政府及商交所知道此路不通，及早釐清未來發展方向。

商品期貨的功能不外乎兩方面，其一是用來管理風險，鎖定未來的產品價格；其二是作為一種投機方式，對賭價格漲跌。無論是哪一種功能，都必須有足夠的用家支持，才能發展起來。香港既沒有天然資源或商品出產，又不是工業生產基地，本身的市場需求極之有限。因此，商品期貨市場的服務對象，自然是內地的企業及國際投資者，市場能否發展起來，始終要看中央的意願。

過去幾年，國際市場吹捧所謂的中國需求，刺激石油、金屬及農產品價格大幅上升，加重內地工商業的經營成本，要求奪回商品定價權的呼聲甚囂塵上。不知特區政府是否因而受到啟發，提出大搞商品期貨，可惜沒有摸清底細。究竟是一廂情願抑或未經深思熟慮呢？由於資金不能自由進出內地，對市場參與者的限制不少；重要的商品例如石油及石化市場，是由幾家國有企業控制，價格由官方決定，對期貨又能有多少需求呢？

上海要做國際金融中心，自然不能缺少商品期貨，既然政策清晰，香港無可避免要重新定位，藉市場力量來分工。由於期貨產品必須建基於現貨市場之上，香港又缺乏具規模的商品現貨需求，看來暫時只能退回老本行，即是發展更多金融期貨產品，實行自我分工。在金融海嘯之後，很多場外衍生工具將會被納入規管，要以標準合約交易，並且採取集中結算，這方面應有一定的發展潛力。至於以服務內地為主的商品期貨，相信要待內地改變政策，市場進一步開放之後，才有機會。