金融市場走勢如坐過山車，令○八年美國主要投資在股市互惠基金，幾乎全軍盡墨。踏入○九年，由於業界調整投資策略，加上美股及其他股市三月初開始反彈，去年輸得最慘的業界巨無霸居然大翻身，今年迄今普遍錄得兩位數回報，遠遠跑贏同期仍未收復失地的標準普爾五百指數。
資產升值最多四成
一年前，《華盛頓郵報》發表文章，對史無前例地連續十五年跑贏大市基金經理米勒（William Miller）在○八年首季的差劣表現痛心疾首。米勒在去年餘下時間非但未能收復年初失地，反而愈輸愈多，最終導致不少投資者棄船逃生。
然而，去年有709隻互惠基金屬表現最差的25%組別，今年躍居表現最佳的25%組別，約佔全球互惠基金總數的10%。以米勒管理的Legg Mason Value Trust為例，其資產值今年迄今上升10.1%，扭轉去年勁蝕的局面。而在17隻大型基金中，比Value Trust表現更佳的比比皆是，其中Janus Overseas、Vanguard Capital Value及Acadian Emerging Markets分別以39.6%、32.5%及30.3%升幅名列前三位，Fidelity OTC亦升20.8%。而標準普爾五百指數，今年迄今仍跌1.8%。
提早贖回 雙重損失
去年不甘損失提早贖回的基金投資者，現在錯過了基金翻身機會，變相雙重損失。有分析員指出，投資者應從中吸取教訓，因基金一年半載的表現不能作準，若抱長線投資心態，長期應有不俗回報，更何況這些名牌基金依然相對便宜。
另一位傳奇基金經理Christopher Davis指出，即使是頂尖基金經理，任何十年中很可能會有連續三年跑輸大市。他管理的Davis Opportunity B去年表現百分位排名第84位，今年百分位排名第29。
分析員指短期而言，市場是極不理性的，尤以過去三年為然。銀行、借貸人、投資者及消費者經歷多年的冒險犯難後，市場對他們作出懲罰，基金經理也要為此付出代價。因此，市場只有在十分長時期是理性的。
事實上，市場是效率的，投資者有時候不知所措及往往變得情緒化，但偉大的投資者只會更加努力搜集資料，兼保持頭腦清醒。