本文重點
美林研究報告表示，新鴻基地產（00016）本身負債低，土地儲備豐厚，加上內地的發展項目及其他投資物業，都帶來穩定的收入，估值應較其他地產商享有溢價，以每股預估資產淨值102.5元輕微折讓，給予目標價97元，投資評級為買入。
美林形容新地為本地地產股中的「Prada」，以此配合其高檔次的形象。集團近期推出的新樓盤，如天璽及譽．港灣的售價平均較市場價格高出20至45%，反映集團在項目上的定價能力。另外，新地持有多個投資物業，包括核心區域的國際金融中心（IFC）及九龍站上蓋的ICC，均提供穩定的收入基礎。報告指，雖然本港經濟面臨考驗，但預期IFC續租時仍可上調租金，幅度可達25至35%。
報告估計香港在今年餘下的日子，住宅市場會出現5%的增長，淨租金回報率亦會上調。美林預期新地今年基礎盈利雖較去年倒退，約輕微下跌5%，但一○及一一年將重現增長，分別按年上升9.5%及13.8%。
內地土儲領先同業
在本地地產發展商中，新地是擁有最多內地土地儲備的一家，而本港方面，其農地土儲則多至2,400萬平方呎，土儲量是本港地產商中第二大。報告認為，新地的項目組合優越，管理團隊表現具理想的往績，資產負債表的負債比率又低至18.7%，種種有利因素下，估值應較同業享有溢價。