按照評級慣例，把評級前景降至負面之後，情況遲遲未見改善，下一步便是真正的降級。標普提出的理由主要認為，英國在二○一三年之前，政府負債與本地生產總值（GDP）的比例，可能會達到百分之一百，如果情況持續，便與三條A評級的條件不符。其實，政府債務急升又豈止英國，美國的情況不遑多讓，市場對美元資產有相同的負面反應，完全可以理解。
英國在四月底公布財政預算案時估計，今個財政年度的赤字將擴大至一千七百多億英鎊，需要發債二千多億英鎊來應付開支，國債佔GDP的比例，從目前的百分之六十七拾級而上，真是輕而易舉。美國方面，估計今明兩個財政年度，財政赤字接近三萬一千億美元，發債必定有增無減，國債佔GDP的比例，將會從目前的百分之七十直線上升。
國債佔GDP比例一旦達到百分之一百，是否必定會帶來災難性後果呢？似乎又未必，要視資金來源而定。日本國債佔GDP比例高達百分之一百七十，但生活不是一樣過得很好嗎？日本國債的最大主顧，正是日本人自己，他們的儲蓄率高，又熱中購買國債，政府從不擔心會出現拋售潮。可是，英美的情況便很不同，國債債主之中相當比例是來自國外，例如中國便持有超過七千億美元的美國國債。這些外國投資者是為了追求回報而來，一旦國債的評級有變，肯定要調整投資策略。
雖然英美不會在短時間內失去最高的主權評級，但評級前景變得負面，投資市場必定會考慮這個新風險，要求更高的風險回報，即是息率要更吸引，已在市場上流通的債券則面臨跌價。當市場上的國債息率被抽高，英美日後發債時，要支付更高的利息，變相增加發債成本。另一方面，國債這種主權貨幣資產的吸引力下降，甚至被拋售，會令本身的貨幣受壓，長遠不利美元及英鎊匯價。
英美繼續瘋狂發債來填補財赤，挽救經濟的策略無可避免會陷入兩難。如果任由國家負債比率急升，一旦評級真的被降低，股債匯都會受拖累；如果現在就制訂減債及緊縮開支的具體政策，眼前的復甦嫩芽，恐怕未及成長已經枯萎。不過，英國的處境明顯危險得多，因為最遲明年中便要舉行大選，相信沒有政客會冒險在這段時間得罪選民，相對而言，美國的時間較為寬鬆，有本錢謀定後動。