美國今年財赤預計高達1.84萬億美元，累積國債超越12萬億美元，相對3億人口，人均負債4萬美元或者31.2萬港元。英國剛剛就因嚴重財赤，被標普調低信貸評級至負面，幾時輪到美國，正係近期市場焦點所在。事實上，在累積赤字日益嚴重下，上任後使錢相當豪爽的奧巴馬政府，近期明顯受到壓力，這位強勢總統表明，國民不能將下一代的未來拿去抵押，希望預算赤字，未來可以從GDP的12.9%降至3%左右。
美國減債談何容易
美國要減債，是講容易過做，要慳錢來還債，來來去去都係得節流及開源兩方面，政府瘦身減開支，增加稅收向富人開刀，也是奧巴馬政府當選前已表明的心迹，近期十年美債價格持續下滑，而反映美元強弱的美匯指數，周四收報80.5，短短兩個多月由高位89.2下跌超過一成，進入新一浪下跌周期。種種迹象都顯示，全世界都對美元及美債資產前途唔多樂觀，可以預期，當債務沉重的美國官民開始還債的日子，佔經濟比重三分之二的消費項目會更為疲弱，經濟復甦之路更形漫長。
作為香港人，情況可能有點複雜，美國經濟唔好勢必拖累香港的外向型經濟，而作為掛鈎貨幣的美元偏軟，就會令香港進口通脹升溫，相對地服務及出口成本就會下降，可謂有辣有唔辣。值得留意的是，歷史上，每次美元疲弱都對港元資產價格有鼓舞作用，會否出現經濟師預期的滯脹，看來可能性未可抹煞。
今個星期港股除了周一、二的急升外，大部分時間處於牛皮膠着局面，恒指尋日跌136點，但整個星期埋單計數，仲有272點或者1.6%進帳，收報17,062點。大藍籌及中資股抖抖氣，輪到三四五六七八線股發威，股價翻一番的股仔有九隻之多，最巴閉的環能（08182）升幅達2.8倍。資金依然戀棧港股，加上下星期期指結算，相信尋寶遊戲仲會持續。
零售業務意外倒退
老牌紅籌華潤創業（00291）公布截至三月底止的首季度業績，賺4.17億元，倒退34.7%。細分項目，與去年首季度相比，華創的四大貢獻來源，包括零售、食品加工、投資物業及其他業務，按次序呈13至41%的倒退。金融海嘯下，投資物業因為重估收益變化，已是預期之內。管理層認為，內地通脹預期壓抑了消費，而為了提升銷售額，故採取減價促銷，導致零售業務盈利能力被削。不過，早前公布首季銷售數字的百盛（03368）及金鷹（03308），增長尚算唔錯（儘管兩者針對對象唔同），故華創的倒退，相對來得令人有點意外。
華創年初至今累積升幅17.3%，不及恒指的18.5%升幅，更遑論國指的24%升勢。綜合型企業最大的問題，是各項目受經濟周期的影響有先有後。像華創，即使看好零售生意最壞時刻已過，但又怕表現最差的紡織生意，在內地紡織出口大減下，今年復甦無望，所以是否值得太高的估值，確實見仁見智。
不如直接買內需股
證券行估計，集團今明兩年盈利18.8億元及20.7億元，分別都比○八年的23.2億元低，預期市盈率20.2倍，稍稍高於歷史市盈率19.3倍，但還算合理。不過，如果十分看好內地零售、物業投資市場可以大反彈，倒不如直接買內需或內房股。