本文重點
本港今年首季的經濟表現比預期差，GDP按年收縮7.8%，但市場情緒並未受到太大影響，雖然恒指在過去三個交易日均下跌，但昨日收市仍能守住17,000點關，上升形態仍未破壞。
大量外來資金湧入，令銀行「水浸」，相信是刺激港股近月愈升愈有的原因之一。在金管局多番向市場注資後，本港的銀行體系結餘已急增至2,600億元水平的新高，是半年前的6.8倍，而相對五年前的上一個高峰期，即○四年四月，結餘多出接近四倍。
防資金流向逆轉
事實上，本港銀行體系只需要5億港元結餘，就已經可以運作自如。金管局表示，一個寬鬆的貨幣環境和充裕的流動資金都有利經濟復甦，但在目前全球經濟前景仍未明朗的情況下，投資者需要小心資金流向一旦逆轉所帶來的風險。
目前好幾個主要貨幣國家的利率，均已接近零水平，英、美、日等國央行更採取了「量化寬鬆」的政策去穩定金融市場，部分已收到正面的效果。
在三月份投資市場仍處於低谷時，美國總統奧巴馬忽然客串飾演一趟財經演員，揚言當時正是投資者入市的大好時機。大家當時不以為意，認為那只是總統例行的打氣說話，殊不知美股竟然真的從當時低位止跌回升，至今已錄得約三成的升幅，成為華爾街自金融海嘯以來，最強力的一次反彈。
說到底，這也是拜市場「水浸」所致。較早前，各國央行均大印銀紙，以加強流動性的手段來對抗金融海嘯，但帶來的副作用就是，現金變得不值錢，大家都意識到要為手頭資金保值，就要購買資產，結果令資金湧入股票、房地產及商品市場。
缺乏「V」形反彈條件
現在是典型的資金市，投資者利用經濟確認復甦的概念，配合目前資金充裕的環境，令近期股市呈一浪高於一浪的走勢。從三月初的低位計，美股已反彈三成，印度、香港等亞太區市場，彈升幅度更超過五成！
不過，大家必須小心，因從基本因素來看，不論中國或美國，其實體經濟短期內仍不太可能出現「V」形反彈的強勁復甦。因此，近期股市確有炒過龍之嫌。一旦下半年經濟未見改善，而失業率又再上升，消費市道仍然疲弱，這樣投資者將發現，目前的升市，只是一個由熱錢吹出來的泡沫。