資本項目開放 金融安全難防

這次股災是中國輸不起的一場金融保衞戰，國外方面，希臘退出歐元區一觸即發，除中國以外的新興國家不少已經陷入危機，海外投資者恐慌情緒不斷蔓延。國內經濟仍然疲軟，通縮風險加劇，進出口萎縮，高槓桿帶動全社會資金大舉入市。如果應對不力或稍有延遲，即可能形成多米諾骨牌效應，勢必蔓延至實體經濟並波及人民幣匯率，嚴重挫傷政府信譽及管治。

所幸的是，目前中國資本管制尚未完全放開，這為應對危機，取得這場股市乃至金融保衞戰贏得了空間。也正因為此，不少專家學者心有餘悸地稱，當前內憂外患之下，對已經走到「最後一公里」的人民幣資本項目開放，要更加慎重。

這場股災的爆發，給中國金融市場和監管機構上了寶貴的一課。它暴露出的問題，是面對現代金融複雜多變的形勢，以及中國如此龐大的經濟體，市場監管水平還有很大的提升空間。以今次股災為例，在當局救市過程中，國際大宗商品價格大跌，與此同時，離岸人民幣出現了比較明顯的跌幅，令人擔憂的風險隱患已經開始顯現，這些都體現出現代金融的複雜性。

風險隱患 不容忽視

而當局在救市過程中走了一段彎路，央行、證監會、銀監會、保監會、財政部對如何救市存在明顯的分歧，一些部門對救市冷眼旁觀，直到上周末高層意識到問題的嚴重性之後，從中央國安委角度切入，才最終統一思想認識，各負其責。在救市如救火的危急關頭，財經部門本位主義嚴重，大局和全局觀缺失，擰不成一股繩，不斷浪費救市的窗口時機，讓股民深感痛心。

今次股災充分說明，加快資本和金融帳戶開放，戰略上應謹慎。對一個擁有大量外來資本的經濟體來說，未來的風險顯然已經不是資本進一步流入，而是一旦資本大規模撤出，必然帶來人民幣資產價格暴跌，股市、債市、匯市和房市必將大幅走低。俗話說，沒有金剛鑽，就不要攬瓷器活，在沒有做好充分應對措施之前，中國若開放資本帳目，相當於開門揖盜，公開放縱國際大鱷在神州大地攻城掠地，金融安全將形同虛設。

股災不可怕，最可怕的是遇到災難之後不反思不改進，依然麻木不仁，對今後的風險及體制內的漏洞，仍然視而不見。中國金融安全事關國人福祉，關係民族復興，但同時也最為薄弱，新版國家安全法雖然已將其列入其中，但如何維護金融安全，當局至今未形成完善的戰略及機制，這顯然是一大隱患。