歐盟小國塞浦路斯去年初瀕臨破產兼被逐出歐元區，該國為換取三巨頭的一百億歐元緊急貸款，不惜打國內銀行存戶和債權人的主意，塞浦路斯大眾銀行被迫關閉，該行受保障之存款被用作撐起存活下來的塞浦路斯銀行，惟塞浦路斯銀行不受保障之存款，最終有多少能重回存戶手中，以及該行債權人會否血本無歸等問題，即使獲圓滿解決，塞國金融體系已遭受無法彌補的創傷。

資本管制不斷延長

為確保塞國弱不禁風的銀行體系得以順利重整，該國去年初實施的短期資本管制不斷被延長，至目前仍然生效。塞國保得住歐元區會籍，惟資本管制一日未獲撤銷，與歐元區內資本自由流動的精神相違背。冰島於金融海嘯爆發後實施的資本管制仍未解除，這項穩定人心措施易請難送。退一步說，塞國難再靠接納俄國巨富存款撐起經濟，前景黯淡，容許存戶自由提存匯款，或再度引起擠提，銀行體系尚未完成重整恐又再面臨土崩瓦解，實施資本管制可謂兩害取其輕。

問題是，資本管制嚴重窒礙經濟活動。目前，塞國個人和公司每天提款額均設有上限，個人消費和商業運作大受影響。個人匯款到海外的上限為三十萬歐元，公司為五十萬歐元，匯款方必須出示相關單據和文件，並獲塞國央行批准方能成功匯款，導致交易費用大增。拿着相同金額的歐元購買同一件物件，塞國買家比起其他歐元區境內買家，得花更多時間才能完成交易。將之計入交易成本，塞國境內歐元實際價值難免要打折扣。資本入易出難，塞國銀根短缺，與歐元區其他成員國相比，在塞國境內申請貸款成本高出一大截，塞國歐元更顯低人一等。

英國和瑞典等對加入歐元區戒心重重，其中一大考慮是，繼續使用英鎊和瑞典克朗，它們可透過貶值本國貨幣對抗出口大國德國，毋須像法國、意大利和西班牙等，只能藉壓縮工資、強化科研等「內部貶值」手段催谷出口，與德國正面對撼。

塞國留在歐元區，非但失去貶值本國貨幣的經濟調控手段，而且淪為區內二等成員，連歐元區內資本自由流動之最基本待遇，也暫時無法享受到。歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織針對塞國制訂的救亡行動，可會是「手術成功、病人死亡」的又一經典個案？若答案是肯定的話，歐元區解體真的是天方夜譚嗎？