「股票或債券價格上落短期難以預料,長期而言卻或可被預測。」美國聯邦政府持續停擺、面臨債務違約之際,三名美國經濟學家憑研究資產市場趨勢,奪得本年度諾貝爾經濟學獎,獲讚揚在金融危機期間對資產價值分析的成就。

漢森獲獎後與兒子(右)和同在芝大任教經濟的華裔妻子(左)分享喜悅。(法新社圖片)

今屆諾貝爾經濟學獎昨日壓軸揭曉,經濟學家法馬(Eugene Fama)、席勒(Robert Shiller)和漢森(Lars Peter Hansen)共享殊榮,三人將平分八百萬瑞典克朗(約九百五十六萬港元)獎金。作為評委的瑞典皇家科學院讚揚三人為現有資產定價的認識奠定基礎,因資產定價的實證分析奪得諾獎桂冠。

被視為「效率市場假說」先驅的法馬一九六○年代提出理論,指股票價格會迅速受到新資訊影響,投資者短期內極難預測。這發現為日後同類研究帶來深遠影響,更改變市場交易和預測行為,股票指數基金的誕生便是其中一例。法馬昨受訪時表示獲獎令他震驚。

席勒曾警告科技股樓市泡沫

席勒在八十年代發現股票價格的浮動幅度,遠超股息浮動的幅度,雖然短期內難以預計資產價格升跌,但三年或以上的長期卻可預計。席勒表示對獲獎感難以置信:「有些人認為金融是關於自私和貪錢,它不一定是這樣,我們經歷過金融危機的創傷,正從中學習。」席勒曾警告過科技股和樓市會出現泡沫及爆破。

專門研究計量經濟學的漢森提出「廣義矩估計理論」(GMM),作為驗證資產定價理論的統計方法獲廣泛應用。漢森獲獎後解釋,投資者會對資訊作出反應,他的理論可找出這些反應如何在資產市場上反映出來。

一九八七年諾貝爾經濟學獎得主、麻省理工學院榮休教授索洛(Robert Solow)表示,席勒曾批評法馬的效率市場假說,形容今次的獲獎組合非常有趣。

經濟學獎得主簡介:席勒

年齡:67歲 國籍:美國

任職:耶魯大學經濟學教授

研究範疇:金融經濟學、行為金融學

重要理論:Case-Shiller房價指數(獲標準普爾採用,衡量美國普通住屋價格變化)

法馬

年齡:74歲 國籍:美國

任職:芝加哥大學布思商學院金融學教授

研究範疇:金融經濟學

重要理論:效率市場假說、三因子模型

漢森

年齡:60歲 國籍:美國

任職:芝加哥大學經濟學教授

研究範疇:宏觀經濟學

重要理論:廣義矩估計(成為計量金融學常用的統計方法)