滬港通在本周二剛好滿一周年，回顧最初中港兩市洽商互通建議，證券行及經紀無不雀躍，期盼南北資金相互融通，為港股注入活水，藉此擺脫後海嘯半死不活的牛皮悶局。

如今一年過去，歷練一場虛火，先揚後挫的港股，證實滬港通帶來的正面刺激相當有限，反而情緒主導的A股喪炒文化，率先給港股上了昂貴的一課，近日深港通通車傳聞，又再次在市場上成為熱門話題，甚至令深圳股市掀起一輪炒風，然而中港兩地在完善現有制度及監管前，只怕又是另一道虛火，可以推算反應也是跟滬港通通車初期差不多。

港交所數據顯示，滬港通開通一年，北上額度僅花掉一千二百一十億元人民幣，佔總額度四成，南下反應就更為冷清。當初A股為吸引外資，藉滬港通讓機構投資者參與買賣，務求容納更廣泛層面，令中國股市進一步開放，實現與世界接軌的目標。

可惜的是，通車至今，外資基金未見積極參與，對染指A股抱持審慎態度。在通車前，國家隊不斷吶喊助威，催生與內地疲弱經濟嚴重背馳的政策牛，教理性價值分析的基金，對天價A股敬而遠之；此外，今年中的股災，加上粗暴的救市措施，對崇尚自由經濟，還在摸索中國資本市場特色的外資來說，無異是在趕客。事實上，配合滬港通放行的A股沽空機制，交投長期捧蛋，在在可見外資不單無意追接A股火棒，就連掉轉頭賭跌，也是提不起興趣。

股票市場一向是有效投票機器，基金對經由滬股通染指A股的比率遠不及預期，從客觀環境看，金融海嘯加上大宗商品市場爆煲，避險情緒高漲，新興市場的吸金能力，早已大不如前，而中國本身經濟失速趨勢，也未見改善。技術上，不少外資基金早於滬港通前，手握進入A股入場券，不少閒置的QFII額度可用，跟結算麻煩、限制投資股隻數目的滬股通作比較，外資心目中早已懂得如何取捨。

至於兩地散戶，一副河水不犯井水、生死不相往來的姿態，更是早有徵兆，無疑這族群並非政策目標的先行部隊，再者，滬港通是為配合國家再膨脹計劃，谷起資本市場支撐保增長的國策而來，推出前兩地訊息披露不平衡，透明度不足的問題未被重視，事前的投資者教育工作，更是嚴重不足，兩市投資者自然也缺乏隔山買牛的誘因。

從滬港通交易量來看，中港同股不同價情況，不單未見收窄反而擴闊，一年的表現，滬港通難算成功，在監管、訊息披露至市場教育工作上，有很多的改善空間，然而，要以現有制度，急就章硬推深港通的話，幾可預見，情況也會大同小異，恐怕難以打動考慮投資潛力、理性分析的基金，毫無保留地進身捧場。