投資者無懼「黑色星期一」跌勢，大市三爬兩撥就突破去年十一、十二月「四頂」，本周期指結算，指數雖料反覆，不過在多錢環境下，繼續向上亦非難事。技術上，恒生指數有機會回補上年九月十日造成的裂口（約25,000至25,200點）。

近日多國央行出手量寬、減息，主要原因是不想該國經濟繼續放慢及擔心未來陷入通縮困局，然而，此亦間接承認國家經濟有下行風險。上周瑞士、加拿大、丹麥等央行出其不意地向市場投放水源，雖然行為顯示環球經濟復甦距離遙遠，不過由於資金過分充裕，在貨幣供應不斷增加下，貨幣只會繼續貶值。如我們不想眼看自己在銀行的錢愈來愈不值錢，愈來愈貶值，買股票買商品買磚頭似乎為唯一出路，由於基金經理以及投資者或有此想法，故此在央行放水之際，就是股市上升之時。

買股票，可以考慮中港兩地股市。中港估值尚算合理，現價反映預計市盈率分別約為16及11.1倍，較美德股市17及18倍更為吸引。上周在多國央行出手下，中央隨即續啟近日到期的2,695億元（人民幣．下同）中期借貸便利工具（MLF），並加碼500億元；亦同時在公開市場進行500億元、七天期逆回購操作，增加市場資金流動性。

宜吸納內銀內房

市場擔心人行重啟逆回購或減少降準或減息可能，不過，筆者認為兩者無明顯必然關係，因短期借款操作不能取代存貸及基準利率，而它們對實體經濟影響亦截然不同，如參考近日外圍央行做法，再加上去年內地消費者物價指數（CPI）由五月2.5%，下滑至十二月的1.5%，工業生產物價指數去年每月更全部呈現負增長，如通縮風險亦同樣發生內地身上，上半年降準、減息的可能性非常大。

由於中港兩地市況以政策為主導，如上述，內地眼前其一重要方向為採取靈活的銀根措施，如實施借貸便利、降準或減息等。我們可從此基調作投資部署，吸納最能受惠的為內銀、內險及內房股。