十二月十七日滬綜指報3,061點，距離年中2,000點左右的低點大幅上升。此輪股市上漲，是在宏觀經濟數據低迷的背景下展開的，原因必須拋開基本面，從資金與改革概念股中找。

資金源源不斷進入股市，從滬深兩市連續每天萬億元（人民幣．下同）成交量可見一斑。從個案看，股市從融資渠道、從民間高息市場、從房地產市場、從實體經濟等進入股票市場，融資市場能夠提供精準的數據。

出借收益水漲船高

融資量迅速上升，據東北證券統計，自十一月三日至十二月八日，融資融券交易餘額為9,160.015億元，相對十月末的7,023.76億元增加30.41%，淨增加2,136.26億元，其中融資餘額為9,080.215億，融券餘額為79.8億元，融資佔99.13%，融券業務佔2.94%。十一月信用帳戶新增40.528萬戶，兩融交易金額2.21萬億元，環比增加54.51%，累計融資融券交易金額達到19.37萬億元。

融資量如此增加還不夠，投資者的融資槓桿可能加長，針對兩融開戶，券商普遍降低了資金要求，有些甚至達到零門檻；對「開戶達到半年」的要求，可能改為「首筆交易半年」；同時，兩融的合約時間將放寬，允許融資融券合約展期但展期次數不得超過兩次，最長可能會達到一年半。

券商作為出借方，獲得8.6%左右的出借收益，股指上漲，進入股市的資金更多，券商前景更被看好。對於目前的股市而言，資金是最重要的柴火，除了資金，還是資金。

令人關注的是金融股，按目前兩市最低市盈率的銀行股板塊的表現來看，截至十七日南京銀行（601009.SH）、寧波銀行（002142.SZ）、中信銀行（601998.SH）、北京銀行（601169.SH）及光大銀行（601818.SH）等，從本輪的低點起動，實現漲幅翻一番或接近翻番。

在統計期間，融資淨買入額前10位個股為中信証券（600030.SH）、中國平安（601318.SH）、興業銀行（601166.SH）、中國銀行（601988.SH）、民生銀行（600016.SH）、方正證券（601901.SH）、興業證券（601377.SH）、中國建築（601668.SH）、廣發證券（000776.SZ）及農業銀行（601288.SH）。

積極擴大融資比例

十二月十七日，銀行股大漲，《中國證券報》報道，有關部門已將修改商業銀行法建議方案上報，或涉及到存貸比指標修改，銀行將憑空得到更多的資金。其他概念股包括有色金屬等，但相比金融股，輪動周期更快，風險更大。投資者融資看中的是實實在在的收益，金融股比其他從事實業的公司，在這方面想像空間大得多。

各券商恨不得從天上掉些錢以便擴大融資比例，而銀行也通過與券商掛鈎的理財產品，介入融資市場。目前排名前十的券商融資餘額總規模達到4,302億元，幾乎佔據了兩市融資融券余額的半壁江山。70家券商的兩融餘額不足百億元，14家券商兩融餘額不足十億元。這是資金實力的比較，家底愈雄厚，贏面也就愈大。