上星期環球金融市場的兩大焦點，美國聯儲局公開市場委員會會議及蘇格蘭獨立公投，先後得出結果。其中聯儲局議息聲明暗示，未來加息速度可能較預期快，刺激美元進一步上升，美匯指數升至84.78的四年高位，而金價則再次跌至1,220美元水平。至於蘇格蘭公投結果支持留在英國，表面上對英鎊有利，但筆者認為事件結束後，反而可能是英鎊另一跌勢的開始。

金價千二關危

上周聯儲局的會議聲明內容，實際上與過去的沒有太大分別，仍強調在停止買債後一段長時間維持低利率。不過在利率預期方面則明顯較之前進取，委員預期明年年底利率為1.375%，相對六月時的預估為1.125%。

以聯儲局買債行動估計在十月完成，而聯邦基金利率由現時的0%至0.25%調升至1.3%水平，若以每次調高0.25%幅度計算，聯儲局需4至5次會議才可將利率調升至1.3%，加息步伐很大機會較預期快，對美元構成明顯支持。

另一方面，加息步伐可能加快，亦增加了投資者持有黃金的成本預期，導致金價上周出現急跌，而短線反彈後，仍有機會進一步向下，甚至再次跌穿1,200美元水平。

至於蘇格蘭公投結果決定不脫離英國獨立，但這不代表英鎊可以扭轉跌勢。首先，因公投的影響，英鎊兌美元匯價自八月底時的1.66水平急速下跌至1.60水平，但過去兩周已反彈回1.65水平，不排除已提前反映公投結果的利好刺激。

另外，之前導致英鎊由1.71水平回落的負面因素，在公投結束後，難保不會重新受到關注，包括美元轉強、加息預期已先行反映，還有明年為英國大選年，投資者對英倫銀行會否加息難免抱有懷疑態度，對英鎊中期走勢不利。因此雖然英鎊短線可能因公投結果而獲支持，但後市再次回落至1.60水平機會甚高。