昨日港股再現急挫，歸根究柢還是中國早前公布一系列經濟數據皆較市場預期為差。

近年每當環球股市出現不明朗因素，港股波動程度總遠較外圍大，除了香港資金出入相對自由以外，衍生工具交投活躍亦可算是「罪魁禍首」。據統計顯示，本港衍生工具去年首十一個月成交額排名全球首位。

衍生工具對於個股的影響更甚，以去年十二月上市的中國信達（01359）為例，該股自二月十四日准許沽空至今，有一半時間沽空比例超過該股成交額兩成；其後有多隻相關窩輪登場，清一色為認購輪，此後該股股價便直線下滑。

投資者買入認購證，實際上是與發行商對賭，後者沽出輪證賺取溢價，同時亦要進行對沖，股價愈低其對沖成本便愈低，利潤亦更大，而股價下跌幅度大亦容易吸引投資者博反彈，所以絕對有誘因「低」其股價。

筆者相信要待投資者的熱情冷卻和沒有新窩輪登場，其股價才有望翻身。