近期美國就業與樓市數據好轉，標普500大型企業近七成公司盈利優於預期，全球央行持續降息，挹注風險資產表現，但五月下旬部分聯儲局鷹派官員的談話，導致市場擔憂隨後將縮減公債購買規模，加上中國PMI數據不佳，令全球股市漲幅收窄。至於債市部分，美國公債孳息率上升，債市普遍下跌，美高收益債市表現相對較佳。

聯儲局釋出調整量寬政策的可能，引發市場短期震盪。然而，考慮到美國第二季經濟仍受到財政緊縮影響，目前通脹仍低以及失業率在7%以上，預料聯儲局短期內將維持每月公債購買規模不變。若未來經濟展現實質復甦，預期聯儲局將採取漸進式政策調整，降低市場衝擊，經濟基本面好轉將可望挹注風險資產長線表現。

美股基金可續秤先

美國企業盈利與經濟數據好轉，美國股票型基金漲幅領先。受到日圓貶值趨勢放緩，日股沽壓沉重，日本股票型基金月線向下。聯儲局寬鬆政策所創造的財富效應帶動房市復甦以及消費升溫，美國實質基本面復甦可望支持股市後市表現。在企業維持盈利增長下，美股仍具投資吸引力。

大型企業盈利優於預期，美元走強，帶動美國高收益債券型基金的表現；歐元貶值壓抑歐洲高收益債券型基金與歐洲債券型基金表現；美元轉強加上對聯儲局退市的憂慮，新興市場債券型基金下跌。筆者預計，新興國家仍可維持5.5至6%左右的增長動力，而美國公債孳息率彈升時，通常也是經濟狀況較佳時間，新興國家債匯資產可望受惠資金流入，高收益債券市場仍具投資優勢。

資產配置方面，股市部分，建議透過美國股票型基金分享企業盈利好轉的投資機會，穩健型投資者亦可透過買入美國平衡型基金作為投資；新興國家方面，亞洲小型股票基金將是首選。

債市方面，經濟復甦以及聯儲局減少收購規模的預期下，均使公債孳息率有上升空間，不利於成熟國家公債表現，建議專注景氣連動性高的利差型債市，首選高收益債券型基金。