投資攻略：學生評股鬥出析

實地考察、公司訪問、撰寫研究報告等工作，都是分析員的主要職責，但原來一批尚未畢業的大學生，也有機會化身為分析師。近日CFA協會與香港財經分析師學會合辦「2012-13年度CFA協會投資分析比賽」，冠亞軍隊伍分別就中聯重科（01157）及周大福（01929）發表報告，報告水準可媲美專業級數。

科大：中聯重科 前景亮麗

要獲得參賽資格，必先經過一番面試及篩選。取得資格後，每支隊伍會獲派一名專業人士作導師，在研究過程中提供意見，而科大隊伍的導師為麥格理證券中國工業行業股票研究高級分析師賀賽誼。該隊共花了一個月時間準備報告，並與中聯重科管理層作電話會議，討論公司第三季表現、業績報告等重點，最後總結出「Right product, right strategy, and right timing （最好的產品、策略及時機）」的結論。

其隊員稱，「中國基建業正值整固期，中聯重科為同行中唯一擁有淨現金流的企業，再加上其股本回報率吸引、配合適當的發展策略，故特別看好股份前景。目前市場低估了其盈利增長潛力及中國對重工業的需求，如中央有相關政策推出，股價將有理想升幅，現建議投資者買入，十二個月目標價為14.22元。」

小注短炒獲利15%

作為隊員之一的Daisy，更捧場買入中聯重科。她表示，「剛開始準備資料時，發現其估值低，盈利亦較同行理想，故曾小注買入，持有約一個月後沽出，共獲利15%。投資前，我會留意股份年報、相關新聞、基本因素及宏觀消息等，反而較少研究技術走勢。」另一名隊員Marcus，亦有投資經驗，但多買REIT（房地產投資信託基金）收息，現持有領匯（00823）。

冠軍隊伍：科技大學

研究股份：中聯重科

評級：買入

隊員：

Daisy 財務及工業工程學系三年級

Marcus 計量財務學系三年級

Becky 經濟及財務學系三年級

Byron 環球商業管理學系三年級

浸大：珠寶業失色 利淡周大福

另一隊勝出隊伍浸會大學，在經過一輪分析及研究後，察覺本地零售珠寶市場已經飽和，故對周大福作「賣出」評級。四名隊員曾與周大福財務總監會面，討論企業未來的發展方向。「在訪問過程中，了解到整個行業的前景及潛力。在一個月的準備時間內，除研究銀行及投行報告外，更曾到深圳珠寶店視察實況，發覺到香港及內地的市場大有不同。」

個人遊難再急增

近年內地遊客來港人數增多，成為本地零售商的主要消費動力之一。隊員Zoe表示，到本港珠寶店視察時，發現操廣東話的客人，通常會被店員冷落，令她思考到，香港人的消費力是否逐步減少？本地珠寶市場是否已經飽和？「單是一條彌敦道，已有六、七家周大福分店，反映市場已見飽和。加上現時年輕人多注重設計，反而Tiffany等外地珠寶品牌比較佔優。」

除每星期定期會面外，該隊隊員亦會透過電郵及短訊等方法，與導師麥愷茵（瑞銀環球資產管理副董事）討論報告方向。他們指，「在訪問過珠寶商後，發現周大福的產品符合市場口味，內地滲透率亦較高，甚至乎在西藏拉薩亦有設店。但因行業過分依賴內地遊客，在目前本港消費水平日高及港人排外情緒等因素下，內地個人遊來港旅遊料難再急增，故看淡珠寶業前景。」

亞軍隊伍：浸會大學

研究股份：周大福

評級：賣出

隊員：

Zoe 應用經濟學系三年級

Tracy 會計學系三年級

John 決策及金融學系三年級

Rock 決策及金融學系二年級