新興市場吸金力不減

隨着中國十月份數據顯示經濟築底可期，十一月的全球基金經理人調查報告中顯示，有51%的經理人預期中國經濟將轉強，該比例來到三年來高點。

對中國較趨樂觀的投資情緒，也感染到對全球經濟的預期，有35%的基金經理期待全球經濟將轉強，升至一一年二月以來最高。有4%的認為企業盈利將在未來十二個月內上揚，為七個月來首次轉好。展望未來兩季，不乏利好因素，支撐中國經濟活動，包括：在經歷不短時間的去庫存活動後，有助工業產出回升，提高企業盈利能力；鐵道投資加速減輕地產投資放緩的影響；貨幣供應見到回升迹象，流動性情況改善。

財政懸崖有驚無險

在基金經理最為關注的風險方面，有54%的將美國財政懸崖視為最大風險來源。不過，預期美國國會將分階段達成協議，年底前可能會先就有共識的部分完成立法，避免掉入財政懸崖。

在區域的投資配置方面，由於新興國家長期成長趨勢樂觀，且正值貨幣寬鬆循環，基金經理在十一月對新興股市的看好度持續增長，淨加碼程度從十月的32%，攀升至十一月的37%。雖然擔憂財政懸崖議題，不過對美股未採取減持，淨加碼程度反從上月的10%上升至十一月的11%。至於歐元區股市，從上月的淨加碼10%，降至十一月的1%，可能反映對歐股先前的強勢表現，認為有超買之嫌。

基金經理整體持續看好新興股市，認為有機會結束過去兩年來，新興股市相對成熟股市落後的情況。原因包括，在經濟增長上，相對於成熟國家，以製造業PMI指標來看，新興國家的經濟動力有轉強迹象。至於評價面，新興股市的股價淨值比相對於全球股市來到○八年的低位，然而新興股市的企業盈利仍在增長。

另外，在成熟國家持續推行量化寬鬆措施下，超額的流動性有部分勢將流向新興股市。再者，新興國家具有較高的政策彈性，因為政府與民間負債多在較低的水平。

全球正值低利率的投資環境，對於風險性資產的配置，建議可掌握三大投資主軸，分別是低景氣影響、高股利與新興市場內需概念。