投資SUN角度：頁岩氣炒家新焦點

國際能源署（IEA）上周發表了《世界能源展望》，話天然氣開採技術出現突破，同時，中國召開了國際頁岩氣大會，會議主題是探討，實質成果欠奉，但頁岩氣概念股照樣炒起。

IEA的展望報告預期天然氣消耗量將不斷提高，尤其是包括頁岩氣的非常規天然氣，重要性大為提高。頁岩氣屬非常規天然氣，開採技術尚在發展。美國是開採技術的領導者，中國則是儲量最多的國家。按「十二五」規劃，一五年中國天然氣的消費量是2,300億立方米，較一一年的1,330億立方米幾乎翻一番。到今年三月，發改委訂下一五年頁岩氣產量目標65億立方米，大大高過目前0.3億立方米。前周財政部公布國家對頁岩氣開採補貼為每立方米0.4元人民幣，足足是煤層氣補貼的一倍，加上地方政府的補貼，每立方米補貼或多至0.6至0.8元人民幣，反映國策對頁岩氣開採是如何着緊。

頁岩氣業剛發展，具國企背景的能源巨頭成為先行部隊，估計中石油（00857）等五間企業，在「十二五」期間可獲得補貼達幾十億元人民幣。

本港上市的能源股，包括鑽探設備、開採油商及天然氣供應商等，最先受惠概念被炒起的是開採設備或技術服務商，華油能源（01251）、安東油服（03337）、宏華集團（00196）股價迭創高位。因中國掌握開採技術較美國遲，距離大規模投產還有大段距離，屬下游的管道、傳輸接駁業務應未受惠。現階段的補貼未足以彌補開採成本，就算成功開採後，實際收益如何都是一個未知之數。

概念股往往是「吹水」大於實際，股民憑着消息及無限想像，股價可升到你唔信，究竟這股由頁岩氣帶動的天然氣能源熱能否如科網熱持續一段日子，值得拭目以待。

煤炭核電比重下降

隨着頁岩氣等新一代清潔能源抬頭，此消彼長下，傳統上較污染或安全問題受質疑的能源類別，有機會被邊緣化。IEA的報告就指出，佔過去十年全球能源消費增長的一半的煤炭，由於會帶來嚴重污染問題，估計二○二○年到達頂峰後，其需求量會逐步下降。至於核電，受到連續核事故影響，引起民間反對聲音，中國亦一度嗌停核電設備審批，因此IEA亦調低對核電裝機容量的增長預期。

反而屬再生能源類別的風力和太陽能，估計二○三五年將佔整體電力產量的三分之一，其中太陽能的增長將快過其他可再生能源技術。香港亦不乏此類別的龍頭上市公司，但概念炒過後，暫時未交出似樣成績，憧憬回到現實，這類公司股價亦由高位持續回落。