明析市場：量寬政策主宰金價

上星期歐洲央行公布新購債計劃，以抑制歐洲債務危機，令商品、外匯及主要股市進一步上升，歐元上升至1.27水平，恒指回升至19,800點樓上，黃金升穿1,700美元。可是，股市及匯市升勢較明顯，相反貴金屬的升勢卻較為反覆。這反映歐洲央行的行動，某程度上是紓緩投資者對歐洲債務危機的憂慮，因此歐元及股市出現明顯的上升。

歐洲央行的新措施是為穩定歐洲定下明確機制，但是歐洲債務問題始終需要歐洲各國自行解決。歐洲央行的新措施是無上限在第二市場買入三年期以下的歐洲債券，同時會作出沖銷，以免市場出現過大的流動性。

歐買債成效待觀察

今次歐洲央行推出的措施與上月在央行會議後新聞會宣布的大致接近，而令市場意外的是無上限在第二市場買入債務。這樣其實與匯市上的干預行動接近，其目的是希望市場出現雙向風險，這樣降低了單邊過度的趨勢，這表現了歐洲央行的決心，是明智的做法。

可是，這措施的問題仍然是在歐洲國家要求援助後才會運用，這樣要求援助的國家，仍然要面對嚴格的財政監測，在政治上仍然會令現歐洲國家政府卻步，而在經濟上亦有可能影響未來的復甦步伐。因此，長期而言，今次歐洲央行的行動，是否能穩定歐洲債務危機惡化仍有待觀察；但純就短期而言，行動的確可以紓緩市場的憂慮。

本周市場焦點，是聯儲局公開市場委員會會議，基於市場對美國推出量寬政策的預期，對美元構成的壓力不會明顯減弱，將有利黃金。同時，就美匯指數走勢而言，實際上進一步下跌的可能是高於觸底回升。美匯指數整體調整很大機會下試50周平滑移動平均線（80.30）。在這樣的情況下，黃金有很大機會進一步上升。

總括而言，由於歐洲央行上星期的行動並不會增加流動性，因此對股市及匯市有利。至於貴金屬，是否會進一步顯著上升，則有待本周美國聯儲局議息會議結果。技術走勢上，1,670美元是黃金短期重要支持位。