牛熊對壘：恒指博反彈吼19281

地產股調整得一日後回升，大行的口徑相當一致地認為短期樓價難跌，但筆者認為，○八年金融海嘯時，只有少數分析員睇好樓市，但樓價卻大力反彈，升勢未停過，到今時今日，大行轉軚唔睇淡，市民又相信樓價不會跌的時候，筆者反而建議大家要轉向審慎，買家搶得愈瘋狂，愈有近尾聲的感覺，只是這一浪有可能好癲。地產股一直落後，反有追上的條件，不妨留意相關Call輪。

講番大市，八月牛皮到發癲，成交進一步轉弱，埋單一計，恒指下跌314點，焦點落在業績股身上，但輪場氣氛唔算好活躍，是五十步笑百步的分別，整體成交一樣沉悶，牛皮市玩牛熊證更是輸多贏少，輪場股友好多都乘機放暑假，持盈保泰是也。上周五牛熊證成交40.29億元，窩輪成交就有45.96億元，共佔主板成交394.27億元的21%，少到無眼睇。

引伸波幅處低位

隨着業績高峰期過去，Jackson Hole會議完結，美國QE3繼續是似有還無，上周五道指升90點，港股今日有望承接外圍氣氛而稍為高開，相信九月份歐美市場將出現較明顯變化，就算港股成交有機會繼續在低位徘徊，但點數上有可能趨向波動，進取型股友又可重新進場，牛熊證之外，不妨多考慮指數Call或Put輪，因現時恒指三個月期或以下的窩輪平均引伸波幅低於20，條款變得吸引，又毋須憂慮強制收回，到期前隨時來個大報復，盡收失地。

全球經濟依然跌宕不定，無央行會在此時收緊流動性，低息環境維持，伯老既然強力暗示QE3推出，相信本周初段會炒作此主題，恒指雖然跌穿19,500點，但大戶連番屠牛後，有機會先作短休，不妨趁此短線出擊，留意貼價的恒指Call。恒指法興購（19281）今年十二月二十八日到期，行使價19,800點，實際槓桿12.5倍。