Fundman睇市：鞍鋼可撈底

六月至今美股低位反彈近一成，美國投資者，對伯南克在美國東岸時間，周五朝早十點演說憧憬之大，不言而喻。今年Jackson Hole年會同九月十二、十三日聯儲局會議相隔不到兩星期，一旦周末無QE3，伯南克點樣令市場憧憬延續落去，實在令人期待睇佢表演。

期指結算前夕，無出現好淡廝殺場面，反而大市高低波幅連縮到得93點，昨日收市跌23點，報19,788點。德美股市升，A股卻向着2,000點邁進，散戶以至大孖沙都顯得有點無所適從，港股十八個交易日，困在19,723至20,300點之間浮沉。

鞍鋼（00347）上半年虧損19.8億元（人民幣．下同），低過市場預期的21.6億元，剔除首季近19億虧損，第二季實際蝕8,800萬元，相比馬鋼（00323）第二季蝕掉14.3億，阿Q角度，鞍鋼至少未算一無是處！上半年，鞍鋼營業額倒退15%至393.8億元，三大主打產品，熱軋鋼、冷軋鋼及中厚板平均售價，分別較去年同期跌14.1%、9%及14.5%，然而其採購鐵精粉價格僅下調2.1%，至每噸903元，貴買平賣，是業績流血的主因。

在中央並無大型振興經濟計劃推出下，第三季展望一般，惟有冀望原材料價格跌幅擴大，令未來一兩季損失減少。鞍鋼自八月中高位4.66港元，累積調整18.5%，一二年市帳率0.5倍，與○二及○八年兩次低位相若，比歷史中位數0.96倍折讓48%，已充分反映不利因素，未買貨或者可等十八大前後趁低撈貨，有貨的不宜賤價求售。

比亞迪10元唔穩陣

比亞迪（01211）份中期業績，衰到無朋友，半年賺1,627萬元，倒退94.1%。管理層解釋，是太陽能電池業務半年蝕6億元所致。細看核心汽車業務，收入比去年七至十二月的下半年，減少15%至115.9億，稅前收益則大跌67%至4.78億；手機部件及組裝業務，稅前溢利按年及對比去年下半年，亦分別倒退25%及16%，至4.09億元，管理層將問題完全歸咎於太陽能電池業績，似乎有轉移視線之嫌。

汽車股東風（00489）估值得6至7倍，而比亞迪的預期市盈率接近32倍，明年都講緊19倍。昂貴溢價反映股神個金漆招牌，以及市場對太陽能電池和電力汽車發展的期望。不過，看來刻下的經濟形勢，不是理想的賭博對象，二、三月被淡友儲一輪沽空盤之後，股價跌穿20港元，近個半月沽空又見增加，不排除10港元也有失守的一日。